20180701-安信证券-餐饮旅游行业周报_六间房花椒强强联合_酒店景气度延续_22页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本行业周报分析了2018年第二季度餐饮旅游板块的表现及重点公司业绩预期，指出免税、酒店、出境游和餐饮是有望实现业绩增速超过30%的板块。同时，报告强调了行业龙头在业绩增长和估值优势方面的表现，推荐了多个具备高成长性和投资价值的个股。

主要观点与关键信息

1. 中报业绩增长预期

• 免税板块：中国国旅预计2018H1业绩增速达60-70%，主要受益于三亚海棠湾免税店销售额增长及日上上海并表带来的贡献。
• 酒店板块：锦江股份和首旅酒店预计2018H1扣非业绩增速分别为45%和40%，受益于平均房价上涨及轻资产扩张。
• 出境游板块：腾邦国际和众信旅游预计2018H1业绩增速分别为40%和30%，受益于世界杯效应及东南亚市场布局。
• 餐饮板块：广州酒家预计2018H1业绩增速38%，受益于速冻产能释放及税率降低。
• 人力资源板块：科锐国际预计2018H1业绩增速33%，受益于行业需求提升和技术布局。

2. 行业表现

• 板块整体下跌：休闲服务板块下跌1.37%，在28个申万一级行业中排名第13位。
• 个股表现：九华旅游、科锐国际、西安饮食涨幅居前；国旅联合、大东海A、大东海B跌幅较大。
• 估值情况：休闲服务板块整体估值处于底部，各细分板块PE均低于近8年均值。

3. 公司动态与重组进展

• 宋城演艺：与密境和风科技重组，六间房估值达34亿元，宋城持股比例降至30%以下，不再并表，预计带来3.49亿元投资收益和12.5亿元现金流入。
• 广州酒家：7551万股小非解禁，释放流动性，公司基本面稳健，预计下半年股权激励落地，推动业绩增长。
• 黄山旅游：成功收购太平湖56%股权，推动“山水村窟”布局，受益于杭黄高铁开通带来的客流增长。
• 腾邦国际：增持喜游国旅股权，提升控制力，预计2018H1业绩增长30%-60%，受益于出境游回暖及业务整合。

4. 市场趋势与投资建议

• 酒店行业：景气周期延续，平均房价持续上行，预计2018年Q2-Q3数据提速，RevPAR增速6-7%，龙头公司净利率和ROE有望提升。
• 投资推荐：重点推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店、广州酒家、腾邦国际、宋城演艺、中青旅、三特索道，给予买入-A评级。
• 目标价：中国国旅69.36元、锦江股份37.02元、首旅酒店36.25元、广州酒家25.32元、腾邦国际18.91元、宋城演艺24.70元。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业景气度。
• 酒店供需改善不及预期：可能影响RevPAR增长和业绩表现。
• 景区客流不及预期：如自然灾害、突发事件等可能影响景区收入。
• 商誉减值风险：宋城演艺并购六间房的商誉可能对业绩产生影响。
• 出境游增速不及预期：可能影响相关公司的业绩增长。
• 业务整合不及预期：可能影响公司协同效应的发挥。

行业资讯摘要

酒店行业

• HostHotels&Resorts Inc.：出售总额20亿美元酒店房产，股价上涨2.1%。
• 泰坦云：完成亿元级C轮融资，计划深耕酒店供应链。
• 华天酒店：解除部分股份质押，用于融资。

景区行业

• 内蒙古：撤销12家4A、3A级景区，提升景区质量。
• 北京能源集团：转让古北水镇20%股权，估值达85亿元。
• 张家界：获得澧水风貌带建设项目资金4950万元。

出境游行业

• TourRadar：完成5000万美元C轮融资，推动出境游业务。
• 腾邦国际：重新质押部分股份用于融资，提升对喜游国旅的控制。

其他旅游与教育

• 文化长城：2018H1预计盈利4775.45万元-5296.08万元，同比增长166%-195%。
• 金陵体育：与张家港金陵体育产业园开发有限公司及张博光合资成立江苏金动感智能设备有限公司。
• 贵人鸟：控股股东质押62500万无限售条件流通股，用于融资。

下周重要提示

• 分红派息：岭南控股、黄山旅游、华侨城A等公司计划进行分红。
• 股东大会召开：棕榈股份、秀强股份、天舟文化等公司召开股东大会。
• 股权变动：部分公司股权变动，如文化长城、天舟文化等。

总结

整体来看，餐饮旅游行业在2018年第二季度表现出一定的增长潜力，尤其是免税、酒店、出境游和餐饮板块。重点公司如中国国旅、锦江股份、首旅酒店、广州酒家、腾邦国际和宋城演艺在业绩和估值方面均表现优异，值得关注。同时，行业面临一定的风险，包括宏观经济下行、景区客流不及预期等，投资者需谨慎评估。