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报告摘要
兴业期货早会通报总结（2022-08-25）
核心内容概述
本次兴业期货早会通报主要分析了金融期货及主要商品期货的市场走势与操作建议，涵盖股指、商品、有色金属、煤炭、原油、聚酯、甲醇、橡胶、棕榈油等多个品种。整体市场情绪偏弱，政策面和基本面存在不确定性，部分品种短期反弹空间有限，操作建议以观望或空头策略为主。
金融期货操作建议
核心观点
- 市场情绪进一步弱化，关键位阻力显著增强，技术面弱势特征加重。
- 海外宏观衰退预期未证伪，国内需求改善有限，股指整体维持震荡偏弱格局。
- 沪深300指数相对最弱，卖看涨期权策略盈亏比最佳。
操作建议
- 沪深300指数：继续持有卖IO2209-C-4200头寸，或浅虚值期权。
- 风险提示：政策效果待验证，地产复苏与粗钢限产政策尚未明确。
商品期货操作建议
橡胶（RU2301）
- 核心观点：乘用车零售维持高位，但需求传导不畅，轮企开工意愿回落，库存延续累库。
- 操作建议：继续持有RU2301前空头寸，短期关注台风对割胶的影响。
沪铝
- 核心观点：限电影响供需两端，库存降幅缓慢，需求疲弱，海外铝厂减产。
- 操作建议：空头盈亏比较优，建议继续持有空头策略。
螺纹钢（RB2310）
- 核心观点：地产政策利好集中，但终端需求未改善，库存持续去化依赖供给收缩。
- 操作建议：轻仓试多，关注政策效果与限电缓解情况。
热卷
- 核心观点：供给同比偏低，库存去化依赖钢厂利润收窄，需求改善有限。
- 操作建议：暂以区间震荡对待，新单观望，关注库存变化与政策落地。
铁矿石（I2301）
- 核心观点：高炉阶段性复产，但长期供需结构逐步宽松，年内价格或呈区间运行。
- 操作建议：卖出I2301-C-750期权，关注终端需求与粗钢压减政策。
煤炭产业链（动力煤、焦煤、焦炭）
- 核心观点：动力煤受极端高温影响，发电需求旺盛，短期维持偏强；焦炭与焦煤供应逐步恢复，但钢焦博弈加剧。
- 操作建议：关注高温退散与终端煤炭储备情况，焦炭基差收敛后可能震荡偏强。
纯碱
- 核心观点：供给偏低，但光伏玻璃产能持续释放，浮法玻璃冷修风险压制需求。
- 操作建议：纯碱盘面贴水较高，若市场预期企稳，或有反弹修复贴水机会。
原油
- 核心观点：短期市场情绪偏强，油价震荡运行，供需矛盾仍存。
- 操作建议：不宜追多，关注伊核协议进展与原油库存变化。
聚酯（PTA、乙二醇）
- 核心观点：原油成本支撑较强，但终端需求疲弱，聚酯行业短期偏强运行。
- 操作建议：关注港口库存与烯烃开工率变化。
甲醇
- 核心观点：港口库存大幅减少，部分限电装置恢复，但实际需求未改善。
- 操作建议：短期反弹，关注港口库存与新装置投产情况。
聚烯烃（PE、PP）
- 核心观点：检修结束叠加新装置投产，供应压力初现，需求疲弱。
- 操作建议：短期震荡，关注9月后供应过剩预期与原油走势。
关键信息汇总
| 品种 | 主要观点 | 操作建议 |
|---|---|---|
| 股指 | 市场情绪弱，政策效果待验证，技术面弱势，沪深300相对最弱 | 继续持有卖看涨期权，关注政策与市场预期变化 |
| 橡胶 | 供应放量，需求传导不畅，库存累库 | 持有RU2301空头，关注台风影响 |
| 沪铝 | 限电影响供需，库存去化缓慢，海外铝厂减产 | 空头盈亏比优，建议继续空头操作 |
| 螺纹钢 | 供给收缩、库存去化，地产政策利好但需求改善有限 | 轻仓试多，关注政策效果与限电缓解 |
| 热卷 | 供给偏低，库存去化依赖钢厂利润收窄，需求未改善 | 区间震荡，新单观望 |
| 铁矿石 | 阶段性复产，但长期供需宽松，年内或呈区间运行 | 卖出I2301-C-750期权，关注终端需求与限产政策 |
| 煤炭 | 动力煤受高温影响，焦炭与焦煤供需博弈，库存压力缓解 | 关注高温退散与终端煤炭储备，焦炭或震荡偏强 |
| 纯碱 | 供给偏低，光伏玻璃产能释放，浮法玻璃冷修压制需求 | 若市场预期企稳，或有反弹修复贴水机会 |
| 原油 | 伊核协议谈判未果，需求疲弱，库存变化影响油价走势 | 不宜追多，关注供需变化与谈判进展 |
| 聚酯 | 原油成本支撑较强，终端订单疲弱，短期偏强 | 关注港口库存与烯烃开工率变化，短期偏强 |
| 甲醇 | 港口库存减少，部分装置恢复，但实际需求未改善 | 短期反弹，关注供应变化与需求恢复情况 |
| 聚烯烃 | 供应压力增加，需求疲弱，原油反弹支撑有限 | 持续震荡，关注9月后供应过剩预期与原油走势 |
风险提示
- 地产复苏不确定性高：政策利好或难以持续支撑需求。
- 粗钢限产政策未明：影响钢厂复产节奏，压制价格反弹。
- 限电影响：对冶炼及下游开工率造成压力，影响供需结构。
- 宏观不确定性：海外经济衰退预期未证伪，国内需求改善有限。
- 天气与市场情绪：台风、高温等天气因素可能影响原料供应与市场预期。
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