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兴业期货早会通报总结（2022-08-19）

核心内容概述

本次早会通报聚焦于金融期货与主要商品期货的市场走势分析及操作建议，重点指出市场整体情绪偏弱，多数品种面临供需压力和宏观环境拖累，建议投资者谨慎操作，关注政策变化与供需动态。

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主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体维持震荡或偏弱格局，市场缺乏明显乐观预期。
  • 操作建议：继续持有卖沪深300看涨期权头寸，特别是2209合约的实值或浅虚值头寸。
  • 影响因素：现货指数偏弱，宏观流动性无明显宽松，海外经济数据疲软，叠加地产修复力度有限。

商品期货

1. 铁矿石

• 基本面：钢厂复产谨慎，铁矿供需过剩格局明确。
• 价格表现：价格上方承压，短期反弹空间有限。
• 操作建议：继续持有卖出I2301-C-850期权。
• 风险因素：地产政策放松不及预期、高炉限产力度超预期。

2. 沪铝

• 基本面：供给端受限电影响，但下游需求疲弱，库存维持低位。
• 价格表现：铝价反弹乏力，需求预期不佳。
• 操作建议：继续持有空头头寸。
• 风险因素：限电政策力度超预期、需求改善不及预期。

3. 煤炭产业链

• 动力煤：产量和终端存煤处于较高水平，但极端高温和限电措施可能加重日耗增长。
• 焦炭：供应修复，需求支撑走强，但期货价格已体现多轮提涨预期，反弹动能不足。
• 焦煤：进口补充可能增强，但供应端仍偏紧。
• 操作建议：焦炭前空可继续持有，关注宏观政策加码及提涨轮次。

4. 纯碱

• 基本面：供给受限电影响，开工率下降，库存持续下降。
• 需求端：地产数据疲软，光伏玻璃投产节奏放缓，压制价格高度。
• 操作建议：新单暂时观望，关注玻璃冷修规模及地产竣工改善情况。

5. 原油

• 宏观面：英国通胀高企，经济衰退担忧加剧。
• 供应端：沙特增产，伊朗核协议谈判可能带来供应增量。
• 库存端：美国原油库存大幅下降，但整体中长期供应宽松趋势未变。
• 核心观点：油价重心下移，短期震荡拉锯为主，建议关注远期走势。

6. 聚酯

• PTA：检修装置增加，产量下降，库存持续累库。
• 乙二醇：港口库存持续增加，行业开工率下降，需求疲弱。
• 核心观点：聚酯行业处于传统淡季，需求难以实质性回暖，建议偏弱运行。

7. 甲醇

• 供给端：四川限电影响产量，但下周有望恢复。
• 需求端：烯烃开工率降至极低水平，可能引发库存压力。
• 核心观点：甲醇不宜过分看空，成本支撑较强，建议关注9月产量变化。

8. 聚烯烃（PE/PP）

• 供给端：PE复产装置增加，PP检修装置仍多。
• 需求端：下游开工率持续下降，需求疲弱。
• 核心观点：聚烯烃短期弱势难改，需关注供应增加与需求恢复节奏。

9. 橡胶

• 供给端：海南疫情未缓解，原料成本支撑下移；泰国进入旺产季，原料产出预期增强。
• 需求端：轮企开工再度回落，下游采购意愿低迷。
• 核心观点：天然橡胶供需结构逐步宽松，建议继续持有RU2301空头头寸。

10. 棕榈油

• 供给端：印尼库存高位，马来西亚累库压力增强。
• 需求端：印尼生柴计划落地存不确定性，国内需求疲软。
• 核心观点：棕榈油弱势难改，但价格已处于阶段性低位，建议在远月布局空单。

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关键信息汇总

品种	主要影响因素	操作建议	风险提示
股指	基本面偏空，情绪平淡	持有卖沪深300看涨期权	地产政策、宏观流动性、海外经济数据
铁矿石	钢厂复产克制，库存去化依赖供给	卖出I2301-C-850期权	地产数据、限产政策
沪铝	供给受限电影响，需求疲弱	持有空头头寸	需求改善、限电政策
煤炭	保供政策推进，但高温影响日耗	焦炭前空继续持有	宏观政策、伊朗出口进展
纯碱	开工率下降，库存转降	新单观望	玻璃冷修、地产竣工改善
原油	沙特增产，伊朗核协议谈判未明朗	长期看空，短期震荡	美联储政策、地缘政治、经济衰退
聚酯	PTA检修增加，乙二醇港口累库	偏弱运行	聚酯需求恢复、产能释放
甲醇	川限电影响产量，烯烃开工率下降	不建议过分看空	烯烃持续低开工、成本支撑
聚烯烃	PE复产，PP检修，下游需求疲弱	短期弱势难改	供应增加、需求恢复节奏
橡胶	原料成本支撑减弱，港口库存累库	RU2301空头继续持有	轮企开工、需求传导
棕榈油	印尼库存高位，马来西亚累库压力	远月布局空单	生柴政策落地、国内需求疲软

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