20150420-申万宏源-光环新网-300383.SZ-公司年报简评_迎接云计算浪潮_高增长可持续_13页_904kb

光环新网（300383）公司年报简评总结

核心内容

光环新网是一家领先的互联网综合服务提供商，主要业务包括互联网数据中心（IDC）服务、互联网宽带接入服务（ISP）以及云计算、CDN服务等。公司2014年实现营业收入4.35亿元，同比增长41.02%，归属上市公司股东净利润达9518万元，同比增长41.51%。公司凭借在IDC和ISP业务上的协同效应，以及在云计算领域的布局，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 主营业务高速增长：公司2014年IDC及增值服务收入增长达53.51%，整体营收保持41.51%的高增速，费用控制能力较强，销售费用和管理费用占比稳中有降。
• 云计算市场前景广阔：全球云计算市场预计到2020年将增长至2410亿美元，中国IDC市场增速有望从25%上升至30%以上。IDC企业向云计算转型将成为趋势。
• IDC业务具有高壁垒：IDC为重资产行业，进入门槛高，包括资金、技术、人力资源等方面。光环新网凭借多年技术积累和高水准的IDC基础设施，占据行业优势地位。
• 与AWS合作树立行业标杆：公司是亚马逊云（AWS）在中国的独家IDC供应商，凭借其技术实力获得AWS的长期合作，未来有望在云计算市场获取更大份额。
• 内生与外延并举：公司通过加大研发投入和并购上海明月，拓展云计算基地，提升市场竞争力。未来计划在多个一线城市建设IDC数据中心，形成全国性网络布局。

关键信息

财务预测

公司业务结构

• IDC及其增值服务：占比达79%，是公司核心业务。
• 宽带接入服务：占比较小，但与IDC业务形成协同效应。
• 云计算服务：公司正在研发多种云服务产品，并已为AWS提供数据中心服务。

市场表现

• 当前股价：103.83元
• 总股本：109.16百万股
• 总市值：11334.08百万
• 流通市值：4856.06百万
• 12个月最高价：106.50元
• 12个月最低价：40.18元

增值服务亮点

公司提供多种IDC增值服务，包括：

• 网络安全服务
• 负载均衡服务
• 智能灾备服务
• 智能DNS服务
• 流量监控服务
• 反向域名解析服务

市场竞争优势

• 客户聚焦中高端商企：相比其他竞争对手，公司更专注于商企用户，具备较高的市场地位。
• 技术与运营能力突出：公司拥有丰富的技术积累，能够快速响应客户需求。
• 网络资源丰富：拥有2600多公里光纤城域网资源，覆盖北京市多个重要区域。

风险提示

• 投资不足：可能影响公司及时满足客户需求。
• 竞争加剧：可能对行业整体利润率造成下行压力。

未来发展亮点

1. 技术研发方向：公司未来三年将重点研发CDN系统、卫星广播传输系统、IPv6网络平台、云计算平台及物联网信息传送平台。
2. 拓展社区接入市场：公司计划将商企宽带接入经验拓展至社区市场，丰富产品结构，提升盈利水平。
3. 全国性IDC网络布局：计划在上海、广州、西安、沈阳等地建设新数据中心，形成覆盖全国的自由IDC网络。
4. 与AWS合作带来的增长机会：随着AWS中国区业务的扩展，公司有望从中获取巨大收益。

投资评级

• 股票投资评级：首次给予“增持”评级。
• 评级定义：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%。

作者信息

• 分析师：冯达（S1180514070005）
• 电话：010-88085996
• Email：fengda@swhysc.com
• 研究助理：顾海波
• 电话：010-88085223
• Email：guhaibo@swhysc.com

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