20210516-财通证券-权益资产估值跟踪_上周市场回暖_估值小幅回升_8页_2mb

2021年05月16日权益资产估值跟踪总结

核心内容

本周权益资产市场整体回暖，主要由医药生物行业的带动，估值小幅回升。不同行业在估值水平上表现出显著差异，部分行业处于高位，而另一些则相对低估。

主要观点

• 市场整体表现：上周市场状态回暖，整体估值小幅回调，沪深300PE处于近十年的82.64%分位点，PB处于66.12%分位点。创业板PE处于历史高位（71.07%分位点），上涨4.24%。
• 行业表现差异：医药生物和休闲服务等行业表现较好，而钢铁等行业跌幅居前。根据PE衡量，休闲服务、国防军工等行业估值处于绝对高位，建筑装饰、银行估值最低。
• 估值与ROE关系：从PB-ROE分位数看，多数行业估值分化明显，处于匹配线（红色直线）上方的行业居多。房地产、钢铁等行业PB和ROE匹配度较好，而休闲服务、食品饮料等行业ROE较低且相对高估。采掘、通信等行业ROE较高且相对低估值。
• 估值与增长潜力关系：从PE-G分位数看，多数行业处于匹配线下方，表示市场大部分行业被低估，具备增长潜力。房地产等行业PE和G匹配度较好，建筑装饰、通信、公用事业等行业估值匹配度偏离较高。G分位数减PE分位数为正的行业依次为建筑装饰、通信、采掘等。

关键信息

1、估值跟踪

• 沪深300PE：82.64%分位点，处于近十年较高水平。
• 沪深300PB：66.12%分位点。
• 创业板PE：71.07%分位点，处于历史高位。
• 行业表现：
  • 表现较好的行业：医药生物、休闲服务。
  • 跌幅居前的行业：钢铁。
  • 高估值行业：休闲服务、国防军工。
  • 低估值行业：建筑装饰、银行。
  • 相对估值较低的行业：农林牧渔、采掘、电子、公用事业、房地产、建筑材料、建筑装饰、传媒、通信、非银金融。

2、PB-ROE分位数分析

• 匹配线分析：
  • 左上方：行业ROE较低但估值较高，如休闲服务、食品饮料、家用电器。
  • 右下方：行业ROE较高但估值较低，如采掘、通信。
• ROE分位数减PB分位数为正的行业：通信、采掘、建筑装饰、非银金融、钢铁、房地产。

3、PE-G分位数分析

• 匹配线分析：
  • 多数行业处于匹配线下方，表示被低估，具备增长潜力。
  • 匹配度较好的行业：房地产。
  • 估值匹配度偏离较高的行业：建筑装饰、通信、公用事业。
• G分位数减PE分位数为正的行业：建筑装饰、通信、采掘、传媒、电子、公用事业、轻工制造、化工、机械设备、有色金属、建筑材料、钢铁、计算机、非银金融、商业贸易、电气设备、交通运输、农林牧渔、纺织服装、医药生物、家用电器、汽车、休闲服务、房地产。

风险提示

• 本报告数据来源于公开数据，可能存在统计日期和口径差异。

评级说明

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计介于5%与15%之间。
• 中性：个股相对大盘涨幅预计介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

行业评级

• 增持：行业整体回报预计高于市场整体水平5%以上。
• 中性：行业整体回报预计介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 减持：行业整体回报预计低于市场整体水平-5%以下。

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