20210315-财通证券-权益资产估值跟踪_市场整体估值持续下行_8页_1mb

市场整体估值持续下行总结

核心内容

本报告分析了2021年3月15日A股市场整体及各行业的估值情况，重点跟踪了PE（市盈率）、PB（市净率）与ROE（净资产收益率）、G（增长）之间的关系，以评估行业估值的合理性与投资价值。

主要观点

1. 市场整体估值低迷

• 上周市场整体表现疲软，受国防军工拖累，沪深300PE处于近十年的95.04%分位点，PB处于78.51%分位点。
• 创业板PE处于历史高位（82.64%分位点），下跌4.01%。
• 行业表现分化明显，公共事业、钢铁等行业表现较好，而国防军工等行业跌幅较大。

2. PB-ROE分位数分析

• 各行业估值分化显著，部分行业PB与ROE匹配度较好，如医药生物、计算机。
• ROE分位数减去PB分位数为正的行业依次为：
  • 房地产、公用事业、通信、建筑装饰、综合、国防军工、非银金融、农林牧渔、银行、商业贸易、采掘、机械设备、钢铁、传媒、纺织服装、建筑材料、轻工制造、有色金属、计算机。

3. PE-G分位数分析

• 所有申万行业均处于PE-G匹配线的上下方，传媒、国防军工等行业PE与G匹配度较好。
• G分位数减去PE分位数为正的行业依次为：
  • 农林牧渔、公用事业、综合、通信、电子、钢铁、机械设备、非银金融、医药生物、电气设备、房地产、建筑装饰、建筑材料、国防军工、传媒。

关键信息

估值表现

• 沪深300PE：95.04%分位点
• 沪深300PB：78.51%分位点
• 创业板PE：82.64%分位点（历史高位）
• 创业板下跌：4.01%
• PE绝对值最高行业：休闲服务、计算机
• PE绝对值最低行业：房地产、银行
• 相对估值较低行业：农林牧渔、房地产、建筑装饰、通信
• PB绝对值最低行业：银行、钢铁
• PB绝对值最高行业：创业板
• 估值下行行业：房地产上下游、大制造行业
• 估值上行行业：大周期行业

行业表现

• 大消费行业：估值下行，但仍处于历史高位
• 农林牧渔行业：估值处于十年来最低点
• TMT行业：上周跌幅明显
• 大金融板块：受国防军工拖累，整体估值下行

风险提示

• 本报告数据来源于公开资料，可能存在统计口径或日期差异。

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信息披露

• 本报告由财通证券研究所发布，分析师为陶勤英，研究助理为郭小川。
• 所有分析基于合规数据来源，结论独立、客观、公正。
• 报告仅供财通证券客户参考，不构成投资建议，不保证数据准确性与完整性。

资质声明

• 财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

附注

• 图表目录包括多个PE、PB、ROE与G的分位数图，用于辅助分析行业估值情况。