20170823-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_资金面短期驱紧_但并非拐点_20页_1mb

资金面短期趋紧总结

核心内容

本周资金面整体呈现上浮趋势，但并非市场流动性拐点。监管层持续支持并购重组，推动市场情绪回暖，同时央行流动性投放仍保持积极，但短期资金利率上升与部分逆回购净回笼引发关注。

主要观点

• 并购重组：8月计划上会8家，较6、7月有所放缓，但监管层持续表态支持，叠加标杆性事件（如联通混改）可能推动市场情绪升温。
• 股权融资：8月股权融资规模达791.66亿元，较7月略有上升，其中增发占主导。
• 市场情绪：整体偏谨慎，VIX波动率有所下降，但需警惕突发事件影响。
• 资金面变化：SHIBOR、同业拆借、质押式回购等利率均上升，显示资金面趋紧，但央行逆回购净投放1100亿，流动性管理仍积极。
• 产业资本：净增持1.82亿元，显示市场信心仍较乐观。
• 基金发行：二季度以来基金发行速度放缓，但仍有28.33亿元新基金成立。
• 资金流入分布：主板资金净流出，创业板小幅净流入，显示市场结构分化。
• 换手率：整体下降，显示市场交易活跃度有所降低。
• 汇率：美元兑人民币中间价上升，人民币汇率处于中位。

关键信息

1. 资金需求/资金流出

• IPO：上周核发7家批文，募集总金额不超过34亿元，处于低位。
• 并购重组过会：8月计划上会8家，较6、7月有所降温。
• 股权融资：8月融资规模791.66亿元，增发占主导，有望创下近月高点。
• 限售股解禁：上周解禁规模505.6亿元，较前一周有所上升。
• 交易费用：上上周市场交易费用为30.12亿元，较之前略有下降。

2. 资金供给/资金流入

• 新增投资者：上上周新增投资者32.71万，投资者总数12855万，处于偏低水平。
• 基金发行：上周基金发行份额28.33亿元，二季度以来发行速度放缓。
• 产业资本增减持：净增持1.82亿元，显示市场信心乐观。
• 融资融券：融资融券余额9207.51亿元，占A股流通市值2.16%，略有上升。
• 沪深港股通：上周流出资金11.21亿元，逆转长期流入趋势。
• 资金净流入板块：主板净流出，中小板净流出，创业板净流入。

3. 市场情绪/赚钱效应

• 波动率：上证50ETF波动率下降，CBOE波动率上周大幅波动，但整体处于偏高位置。
• 换手率：整体下降，显示市场交易活跃度降低。
• 基金仓位：开放式基金股票投资比例上升，显示市场配置意愿增强。
• 风格指数：申万大盘、中盘、小盘指数涨幅分别为2.0%、3.0%、3.2%，显示市场风格偏小盘。
• AH折溢价：继续上升，显示港股相对A股溢价。
• 大宗交易：总成交规模43.54亿元，折价率-5.2%，较前一周有所下降。
• 股指期货信号：升贴水率整体偏高，多空单比略有上升。

4. 利率及汇率

• 短端利率：SHIBOR、同业拆借、质押式回购利率均上升，显示资金面趋紧。
• 理财产品收益率：3个月、6个月、1年期收益率分别上升-0.92/-2.48/8.68bp。
• 票据市场：长三角票据直贴利率上升5bp。
• 中长端利率：国债收益率上升，企业债和中短票据收益率出现分化。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价上升，人民币实际有效汇率指数略有上升。

5. 货币投放与派生

• 央行流动性管理：上周逆回购净投放1100亿元，MLF操作利率持平。
• 基础货币：二季度末基础货币余额30.4万亿元，同比增速5.19%，结束连续上升。
• 广义货币：M1/M2同比增速分别为15.3%/9.2%，M2增速创历史新低。
• 社融规模：7月社融规模为12200亿元，同比增长154.64%，显示融资环境改善。
• 人民币贷款：7月新增贷款0.83万亿元，其中居民中长期贷款占比55%，较去年同期明显下降。
• 外汇占款：7月新增外汇占款-46.47亿元，显示资本外流压力。

总结

尽管资金面短期趋紧，但监管层对并购重组的支持及市场情绪的回暖，表明市场仍有内在驱动力。产业资本净增持、基金仓位上升、小盘股表现强劲等信号显示市场信心未完全丧失。然而，需警惕短期波动及外部突发事件的影响。整体来看，资金面变化趋势仍需持续观察，市场情绪和资金流向将对后续走势产生重要影响。