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资金面会重新收紧吗——一周资金面及市场情绪监控（0703-0709）总结

一、核心趋势及变化

1.1 一级（半）市场

• IPO：上周证监会核发9家IPO批文，募集金额不超过65亿，为过去一个半月以来最高。
• 并购重组：截止7月13日，计划上会13家，延续6月以来并购重组重启趋势。
• 股权融资：7月前11日股权融资规模为133.76亿，相比6月有所放缓，但增发仍占较大比例。

1.2 产业资本

• 增减持：上周产业资本净增持-0.31亿，为减持新规以来新低，但尚未形成趋势反转。
• 整体趋势：产业资本信心恢复趋势未改变，短期净减持不影响整体态势。

1.3 货币市场

• 利率变化：SHIBOR(3个月)收于4.36%，银行间同业拆借(1天/7天)分别为2.59% / 3.02%，质押式回购利率分别为2.54% / 2.84%，均有所上升。
• 流动性管理：上周无逆回购操作，有3300亿逆回购到期，净回笼3300亿。6月央行总体维持流动性平衡。
• 未来关注：7月前两周央行的操作态度将影响流动性走向，尤其是7月有3575亿MLF到期。

二、资金供给与流入

2.1 市场交易

• 新增投资者：上上周新增投资者30.12万，期末投资者数为12677万，市场活跃度略有上升。

2.2 基金发行

• 基金发行：上周基金发行份额为40.69亿，二季度发行速度整体低于一季度。

2.3 产业资本增减持

• 净增持：上周产业资本净增持-0.31亿，出现小幅净减持，但未改变整体趋势。

2.4 杠杆资金

• 两融余额：上周融资融券余额为8843.59亿，占A股流通市值2.12%，较前一周略有下降。

2.5 海外资金

• 港股通：上周沪深港股通流入93.74亿，改善明显。
• QFII/RQFII：6月底投资额度未明显增加，QFII为927.74亿美元，RQFII为5431.04亿元。

2.6 资金流入板块分布

• 板块流出：主板净流出275.71亿，中小板净流出105.56亿，创业板净流出83亿。

三、市场情绪与赚钱效应

3.1 波动率与风险

• 上证50ETF波动率：上周末收于13.88，较前一周明显上升。
• CBOE波动率（VIX）：仍处于近几月低点，为11.19。

3.2 参与度与活跃度

• 换手率：上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.14、0.38、1.49。
• 融资买入占比：上周融资买入额占比为9.6%，较前一周小幅回落。
• 基金仓位：上周末开放式基金股票投资比例为54.24%，仍处于低位。

3.3 风格指数

• 申万指数：大盘指数收于2988.68，中盘指数收于3906.05，小盘指数收于4958.79。
• AH折溢价：上周AH股溢价指数为128.62，小幅回升。
• 大宗交易：总成交规模50.23亿，折价率为-5.1%，较前一周略有下降。

3.4 股指期货信号

• 升贴水率：上证50、沪深300、中证500分别为-0.74%、-0.70%、-0.64%，多空单比分别为0.89、0.84、0.95。
• 趋势：多空单处于今年以来低位，市场情绪相对平稳。

四、利率与汇率

4.1 短端利率

• SHIBOR：3个月SHIBOR收于4.36%，较前一周上升-14.02bp。
• 同业拆借：1天/7天分别为2.59% / 3.02%，分别上升-18.84bp / -56.99bp。
• 质押式回购：1天/7天分别为2.54% / 2.84%，分别上升-38.45bp / -112.58bp。
• 同业存单：1个月/3个月/6个月分别为3.70% / 4.14% / 4.29%，分别上升-9.53bp / 13.00bp / 9.06bp。
• 趋势：利率上涨趋势有所缓解。

4.2 中长端利率

• 国债到期收益率：1年/5年/10年分别为3.44% / 3.48% / 3.59%，较前一周有所上升。
• 企业债利率：3A企业债3年/5年/7年分别为4.47% / 4.60% / 4.79%，5月中以来小幅下降。
• 中短票据利率：1年/3年/5年分别为4.32% / 4.49% / 4.59%，5月中以来小幅下降。

4.3 外汇市场

• 人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.7914，较前一周有所上升。
• 实际有效汇率：5月为118.42，较4月略有下降。

五、货币投放与派生

5.1 央行流动性管理

• 逆回购：上周无逆回购操作，3300亿逆回购到期，净回笼3300亿。
• MLF/SLF：6月MLF投放4980亿，SLF操作467.66亿。
• PSL：当月新增683亿，期末余额24111亿。
• SLO：无操作。

5.2 基础货币与广义货币

• 基础货币：一季度末为30.2万亿元，同比增速6.71%，结束16年以来的连续上升。
• 货币乘数：为5.29。
• 广义货币：5月末M1同比增速17.0%，M2同比增速9.6%，创历史新低。

5.3 货币供应渠道

• 社融规模：5月社融规模为10625亿，同比增长56.94%。
• 人民币贷款：5月新增1.1万亿，其中居民中长期贷款占比39%，较去年同期明显下降。
• 外汇占款：5月央行新增外汇占款-293.34亿，期末余额为21.55万亿。

六、关键数据概览

七、总结

本周资金面整体维持平稳，流动性管理趋于谨慎，但未出现明显收紧迹象。IPO批文数量和金额回升，显示市场融资活动有所活跃，但股权融资规模仍较6月放缓。产业资本虽出现小幅净减持，但整体信心未受影响。货币市场利率略有上升，但涨幅趋缓，显示政策对流动性的“呵护”仍在持续。海外资金流入改善，但QFII/RQFII额度未有明显增加。市场情绪相对稳定，波动率上升但仍在可控范围内，基金仓位仍处低位。汇率方面，人民币中间价小幅上升，实际有效汇率略有回落。社融规模保持增长，但货币政策仍偏向中性偏紧，企业贷款需求增加。整体来看，资金面未出现明显收紧，市场情绪平稳，但需关注7月前两周央行操作对流动性的进一步影响。