20170911-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_成交额9月再上台阶_资金面短期无忧_25页_1mb

报告摘要

策略·一周资金面及市场情绪监控总结

核心内容概述

本周资金面整体保持稳定，流动性压力不大，市场交易量和情绪有所回升。央行在8月和9月采取净回笼操作，但并未出现流动性紧张的情况，显示当前资金面短期无忧。市场情绪方面，交易活跃度维持，但部分指标如基金仓位和风格指数出现小幅波动。

主要观点

资金面情况：
- 央行8月以来逆回购操作积极性下降，9月至今为净回笼。
- 9月11日央行未开展公开市场操作，因银行体系流动性总量较高，可吸收政府债券发行和逆回购到期等因素。
- 当前尚未出现流动性拐点，银行间市场DR007和OR007均呈现下降趋势，说明资金成本较低。
- 7月操作积极主要是对冲季初缴税压力，而8、9月非缴税大月，流动性压力缓解。
市场交易量与情绪：
- 全A成交额持续回升，上周达2.99万亿，较前一周增长。
- 融资融券余额继续上升，占A股流通市值比例保持稳定。
- 换手率方面，上证50和沪深300有所下降，中证1000回升，显示市场风格向中小盘倾斜。
- 融资买入额占全A成交额比例小幅下降，但整体仍保持在10%左右。
资金供给与流出：
- 产业资本净减持16.73亿元，为减持新规实施以来最大单周净减持。
- 基金发行规模稳定，普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为36.23亿。
- 海外资金方面，沪股通和深股通流入资金有所减少，但整体仍保持正向。
利率与汇率：
- 短端货币市场利率略有上升，但整体波动不大。
- 国债和企业债收益率出现分化，中短票据收益率略有上升。
- 人民币汇率有所回落，美元兑人民币中间价下降。
货币投放与派生：
- 央行通过MLF、SLF等工具调控流动性，但整体趋势为净回笼。
- 基础货币余额同比结束16年以来的连续上升。
- M2同比增速创历史新低，显示货币供应趋于收缩。

关键信息

资金面与流动性管理

央行操作：
- 8月和9月为净回笼，但未出现流动性紧张。
- 9月11日未开展公开市场操作，因流动性总量较高。
- 7月操作积极为对冲季初缴税压力，而8、9月非缴税大月，压力减轻。
市场流动性：
- DR007和OR007持续走低，显示资金成本下降。
- 财政存款余额在9月为负值，进一步支撑流动性宽松。
- 国债和地方债缴款规模不大，对流动性影响有限。

市场交易与情绪

成交量：
- 全A日均成交额持续上升，8月为5101亿，9月回升至2.99万亿。
- 融资融券余额继续上升，占A股流通市值比例稳定。
市场情绪指标：
- AH折溢价维持高位，显示港股市场相对A股更具吸引力。
- 大宗交易折价率小幅下降，市场情绪略显平稳。
- 股指期货升贴水和多空单比变化不大，市场预期较为平稳。

资金流入与流出

板块资金流动：
- 主板资金净流出，中小板和创业板也呈现净流出。
- 资金继续净流出，显示市场整体资金压力仍存在。
产业资本：
- 上周净减持16.73亿元，为减持新规以来最大单周净减持。
- 8月以来产业资本净减持规模整体低于7月。

货币市场与利率

货币市场利率：
- SHIBOR（3个月）上升5.40bp，银行间同业拆借利率下降。
- 质押式回购利率下降，AAA+同业存单收益率上升。
债券市场：
- 国债到期收益率略有上升，但短期限收益率有所回落。
- 企业债收益率出现分化，3年期上升，5年期和7年期下降。
- 中短票据收益率略有上升，显示市场对中短期资金需求有所增加。
汇率：
- 美元兑人民币中间价下降，人民币实际有效汇率指数略有上升。
- 外汇占款持续为负，显示资本外流压力。