20210706-天风证券-策略·一周资金面及市场情绪监控_半年末资金面总体均衡_北上全周净流出逾百亿_24页_3mb

策略·一周资金面及市场情绪监控（20210628-20210704）总结

核心内容概述

本报告总结了2021年6月28日至7月4日期间，A股市场的资金面及市场情绪变化情况，包括央行流动性操作、市场融资情况、资金流动、市场活跃度、利率及汇率走势、货币投放与派生等。同时，报告还提及了相关的风险提示。

主要观点

• 资金面总体均衡：央行通过逆回购操作维持市场流动性，资金利率整体下行，但北上资金净流出超过百亿，显示外资对A股信心不足。
• IPO及基金发行：A股IPO数量及募资规模略有下降，但基金发行保持平稳，显示市场仍有一定吸引力。
• 产业资本及杠杆资金：产业资本净减持规模小幅回落，杠杆资金（两融）余额基本稳定，市场融资活跃度未显著变化。
• 市场情绪与波动率：市场情绪总体偏弱，VIX指数下降，但AH折溢价指数处于高位，显示港股与A股之间存在一定的估值差异。
• 利率及汇率：短端利率继续下行，中长端利率波动较大；人民币汇率相对稳定，但存在一定的波动。

关键信息

1. 资金面及流动性

• 央行操作：上周央行逆回购操作1,100亿元，到期900亿元；上上周逆回购操作900亿元，到期400亿元。
• 资金利率：
  • SHIBOR(3个月)：2.449%，较前一周下降0.7BP。
  • 银行间同业拆借（1天/7天）：1.68% / 2.15%，变动6BP / -45BP。
  • 银行间质押式回购（1天/7天）：1.65% / 2.01%，变动8BP / -72BP。
  • AAA+同业存单（1个月/3个月/6个月）：2.07% / 2.20% / 2.53%，变动-26BP / -22BP / -6BP。
  • 3A企业债（1年/5年/7年）：3.36% / 3.64% / 3.90%，变动-7.58BP / -7.54BP / -3.0BP。
  • 国债（3年/5年/10年）：2.40% / 2.95% / 3.08%，变动-4.90BP / +1.34BP / -0.50BP。
  • 中短票据（1年/3年/5年）：2.94% / 3.36% / 3.67%，变动-8.46BP / -7.58BP / -4.87BP。

2. 融资及市场活跃度

• IPO：上周共11家公司IPO上市，募资62.26亿元；上上周为10家公司，募资97.59亿元。
• 基金发行：以成立日计，上周共14只基金发行，份额177.34亿份；上上周为186.74亿份。
• 融资融券：截至7月2日，融资融券余额17,681.99亿元，占A股流通市值2.59%；较上一周略有上升。
• 市场成交额：上周全A成交额4.92万亿元，日均9,839.18亿元；上上周为5.07万亿元，日均10,141.24亿元。
• 融资买入额占比：截至7月2日，融资买入额占比9.1%；上上周为8.9%。

3. 资金流动情况

• 产业资本：上周净减持93.77亿元，上上周净减持108.44亿元。
• 北上资金：上周净流出157.97亿元（沪股通109.42亿元，深股通48.55亿元）；上上周净流入209.77亿元。
• 南下资金：上周净流出67.46亿元（沪市港股通75.73亿元，深市港股通8.27亿元）；上上周净流入42.21亿元。

4. 市场情绪与赚钱效应

• 波动率：VIX指数本周为15.07%，上周为15.62%，显示市场波动率略有下降。
• 换手率：本周上证50、沪深300、中证1000平均换手率分别为0.24、0.47、2.02；上周分别为0.25、0.49、2.11。
• AH折溢价：7月2日AH股溢价指数为137.98，6月25日为137.70，处于高位。
• 大宗交易：上周大宗交易总成交规模143亿元，折价率-5.8%；上上周为133亿元，折价率-3.8%。
• 股指期货信号：上周末升贴水率分别为-0.52%、-0.60%、-0.25%，多空单比分别为0.79、0.71、0.81；上上周末分别为-0.23%、-0.35%、-0.19%，多空单比分别为0.79、0.71、0.79。

5. 利率及汇率

• 人民币汇率：上周美元兑人民币中间价为6.4712，上上周为6.4744；5月实际有效汇率指数为127.08，4月为127.17。
• 理财市场：截至6月27日，理财产品预期收益率（3个月/6个月/一年）分别为3.48% / 3.42% / 3.57%，较6月20日变动-14.30BP / +0.82BP / 0BP。

6. 货币投放与派生

• 基础货币及货币乘数：5月末基础货币余额32.07万亿元，同比上升3.9%；货币乘数为7.10；4月末基础货币余额31.87万亿元，同比上升2.2%。
• M1/M2同比增速：5月末分别为6.1% / 8.3%；4月末分别为6.2% / 8.1%。
• 社融规模：5月社融规模为19,205亿元，环比提升3.8%；4月社融规模为18,507亿元，环比降低45.0%。
• 人民币贷款：5月新增人民币贷款1.50万亿元，其中居民中长期贷款占比30%。
• 外汇占款：5月央行增加外汇占款212.73亿元，期末余额为211,939.84亿元；4月增加外汇占款173.84亿元，期末余额为211,727.11亿元。

风险提示

• 货币政策收紧：可能对市场流动性造成压力。
• 宏观经济下行风险：可能影响市场整体表现。
• 海外不确定性升级：可能对A股市场带来一定冲击。

关键数据对比

总结

本周A股市场资金面总体保持均衡，央行通过逆回购操作维持流动性，资金利率整体下行。然而，北上资金净流出规模较大，显示出外资对市场的担忧。IPO数量及募资规模略有下降，但基金发行保持平稳，显示市场仍有吸引力。产业资本净减持规模小幅回落，但整体仍以减持为主。市场活跃度有所下降，融资买入额占比上升，但整体市场情绪偏弱。AH折溢价指数处于高位，显示港股与A股存在估值差异。利率方面，短端利率继续下行，中长端利率波动较大；人民币汇率相对稳定。整体来看，市场面临一定的流动性压力和外部不确定性，投资者需关注政策变化及宏观经济走势。