20220731-山西证券-纺织服装行业周报_PUMA上调全年销售预期至中双位数_6月家具制造业利润同增21__22页_1mb

报告摘要

纺织服装行业周报总结（20220724-20220730）

核心内容

本周纺织服装行业整体表现优于大盘，板块估值仍处于低位。PUMA上调全年销售预期至中双位数增长，但面临毛利率承压。LVMH上半年业绩增长显著，但中国市场影响其亚洲区增长。6月工业企业利润由降转增，其中纺织服装、家具等行业表现亮眼。阿迪达斯因中国市场影响下调全年收入预期。顾家家居引入经验丰富的高管以推动北美市场增长。

主要观点

PUMA业绩表现：22Q2销售额同比增长18.4%至20.02亿欧元，净利润同比增长73.2%至8400万欧元。集团提高全年销售预期至中双位数增长，但全年毛利率因运输成本、原材料价格、疫情和俄乌冲突影响，预计承压。PUMA强调维持有竞争力的价格策略，优先考虑市场份额和销售额增长。
LVMH业绩动态：2022上半财年销售收入同比增长28%至367亿欧元，其中欧洲增长47%，美国增长24%，日本增长33%。亚洲增长仅为1%，受中国疫情限制影响较大，但中国市场仍是集团最大市场。
行业数据改善：6月工业企业利润由降转增，增长0.8%。纺织服装、家具、印刷、农副食品加工行业利润分别增长44.7%、20.6%、3.8%、1.9%。消费市场持续恢复，带动部分行业利润回升。
家居行业动态：顾家家居引入爱室丽前销售总裁Rick Coppola，以加强北美市场拓展，计划三年内实现销售额超10亿美元。阿迪达斯因中国疫情影响，下调全年收入预期至中至高个位数增长，大中华市场下半年预计出现双位数跌幅。
板块行情：SW纺织服装板块上涨0.04%，SW轻工制造板块上涨0.73%，均跑赢沪深300指数。板块估值处于近十年低位，其中SW服装家纺PE为13.60倍，为近十年2.27%分位。

关键信息

投资建议

纺织服饰板块：建议关注运动鞋服制造商申洲国际、华利集团，以及品牌服饰公司如安踏体育、李宁、特步国际、波司登、稳健医疗、周大生。
家居用品板块：建议关注行业龙头欧派家居、顾家家居、索菲亚，以及具备扩张空间的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。

行业动态

PUMA：22Q2各类产品均实现增长，其中运动鞋、运动服、配饰分别增长19.7%、20.2%、11.2%。亚太地区因中国疫情封控影响小幅下滑，但其他亚太国家表现强劲。
LVMH：22Q2销售额同比增长19%至187.3亿欧元，但中国疫情限制导致其在中国市场出现两位数下降，但接近季度末时有所改善。
6月工业企业利润：由降转增，增长0.8%，其中纺织服装、家具等行业表现突出。消费市场恢复带动消费品制造业利润改善。
阿迪达斯：下调全年收入预期，大中华市场下半年预计出现双位数跌幅，但其他市场未见明显放缓迹象。
顾家家居：引入北美市场经验丰富的高管，计划三年内实现北美销售额超10亿美元。

行情回顾

板块表现：SW纺织服装板块上涨0.04%，SW轻工制造板块上涨0.73%。纺织服装板块跑赢大盘1.64%，轻工制造跑赢大盘2.34%。
子板块表现：SW纺织制造微涨0.12%，SW饰品上涨2.29%，SW服装家纺下跌0.75%。
估值情况：SW纺织制造PE为18.67倍，SW服装家纺PE为13.60倍，SW饰品PE为17.87倍，SW家居用品PE为27.05倍，均处于近十年低位。

行业数据跟踪

原材料价格：棉花、金价、五金、皮革、海绵等原材料价格波动，部分产品价格环比上涨，部分下降。
出口数据：6月纺织品服装出口同比增长14.71%，家具及其附件出口同比下降0.3%。
社零数据：6月社零总额同比增长3.1%，其中限上纺织服装、金银珠宝、家具同比分别增长1.2%、8.1%、-6.6%。
房地产数据：30大中城市商品房成交套数、成交面积环比分别增长5.1%、9.8%。销售面积、新开工面积、竣工面积同比分别下降21.8%、44.9%、40.3%。

风险提示

房地产销售不及预期；
国内疫情反复；
品牌竞争加剧；
原材料价格波动；
汇率大幅波动。

图表目录

图1：PUMA营业收入及同比增速
图2：PUMA毛利率
图3：PUMA净利润及同比增速
图4：PUMA净利率
图5：彪马各类产品营业收入
图6：彪马各地区营业收入
图7：SW一级板块与沪深300涨跌幅比较
图8：SW纺织服装各子板块涨跌幅
图9：SW轻工制造各子板块涨跌幅
图10：SW纺织服装各子板块估值
图11：SW轻工制造各子板块估值
图12：棉花价格走势
图13：中纤板、刨花板价格走势
图14：五金价格走势
图15：皮革价格走势
图16：海绵原材料价格走势
图17：金价走势
图18：美元兑人民币汇率走势
图19：中国出口集装箱运价指数
图20：纺织纱线、织物及制品累计值及累计同比
图21：服装及衣着附件累计值及累计同比
图22：家具及其附件累计值及累计同比
图23：家具及其零件当月值及当月同比
图24：社零及限额以上当月
图25：限上纺织服装、金银珠宝、家具社零
图26：30大中城市商品房成交套数
图27：30大中城市商品房成交面积
图28：商品房销售面积累计值及累计同比
图29：商品房销售面积当月值及当月同比
图30：商品房新开工面积累计值及累计同比
图31：商品房新开工面积当月值及当月同比
图32：商品房竣工面积累计值及累计同比
图33：商品房竣工面积当月值及当月同比

重点公司公告

华利集团：2022年上半年营业收入同比增长20.79%，净利润同比增长21.06%。第二季度毛利率回升，客户订单需求旺盛。
周大生：2022年上半年营业收入同比增长82.79%，但净利润同比下降4.07%。
百隆东方：2022年上半年营业收入同比增长1.11%，净利润同比增长41.09%。在复杂环境中，公司产能布局和创新能力表现突出。

投资评级说明

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅介于5%-15%；
- 中性：预计涨幅介于-5%至5%；
- 减持：预计涨幅介于-5%至15%；
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%；
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数；
- B：预计波动率大于相对基准指数。