20220731-东兴证券-东兴纺服轻工_继续推荐疫情复苏下的可选消费_医美_化妆品及纺织服装_14页_1mb

东兴纺服轻工行业周观点总结

核心内容

行业展望

东兴证券继续推荐疫情复苏背景下的可选消费板块，重点关注医美、化妆品及纺织服装。随着国内疫情趋稳和政策支持，行业景气度有望回升，特别是具有消费黏性、技术优势和品牌影响力的细分领域。

主要观点

1）化妆品 & 医美

• 医美市场长期扩容，填充针剂作为最具活力的细分赛道，具有价格低、安全性高、恢复快、符合国内审美偏好等优势。
• 短期复苏预期强，疫情导致的医美需求积压将在政策边际宽松下释放，带动相关公司下半年业绩反弹。
• 政策释放积极信号，深圳等地出台利好政策，鼓励医美产业发展，有助于市场信心提振。
• 国货美妆品牌崛起，部分国货龙头线上销售表现亮眼，技术研发、经典产品开发和品牌形象塑造是竞争关键。
• 重点推荐公司：贝泰妮、珀莱雅、爱美客、华熙生物、巨子生物。

2）纺织服装

• 中报表现良好，华利集团和百隆东方上半年业绩增长显著，棉纺织企业及服装代工企业盈利较好。
• 行业集中度提升可期，龙头公司具备产能优化、工厂管理及ESG优势，综合服务能力突出。
• 运动品牌具备韧性，李宁、安踏体育、波司登等在疫情下表现稳健，且具备增长潜力。
• 重点推荐公司：华利集团、台华新材、波司登、李宁、安踏体育。

3）家具

• 地产政策支持家具需求，6月房地产销售数据回暖，利好家居行业。
• 定制家居趋势明显，欧派、索菲亚等公司通过品类拓展和大家居战略实现增长。
• 重点推荐公司：志邦家居、金牌厨柜、欧派家居。

4）造纸

• 行业提价趋势，文化纸与特种纸价格上调，有助于传导成本压力。
• 浆价高位运行，但预计后续季度将有所回落。
• 重点推荐公司：太阳纸业、理文造纸、山鹰国际。

5）电子烟

• BAT电子烟业务增长显著，Vuse市场份额提升，一次性电子烟产品Vuse Go表现良好。
• 思摩尔国际受益于大客户增长，国内业务暂时承压，但中长期发展可期。
• 重点推荐公司：思摩尔国际。

关键信息

市场表现

• 纺织服装行业上涨0.04%，轻工制造上涨0.73%，美容护理上涨0.65%，均跑赢大盘。
• 涨幅前五公司：中潜股份、兴业科技、*ST金洲、欣贺股份、中国黄金。
• 跌幅前五公司：ST摩登、ST贵人、开润股份、爱迪尔、红豆股份。

行业数据

• 行业平均市盈率35.08，市场平均市盈率17.65。
• 2022年1-6月纺织服装出口10071.5亿元，同比增长10.8%；6月同比增长18.1%，环比增长12.4%。

重点公告

• 百隆东方上半年营收增长1.11%，净利润增长41.09%。
• 珀莱雅推出新一期股权激励计划，线上销售表现强劲。
• 敏华控股获董事长增持，内销渠道拓展迅速。
• 山鹰国际开展股份回购，增强市场信心。

风险提示

• 宏观经济下行可能影响消费能力。
• 疫情发展超预期可能对行业复苏造成阻碍。
• 政策风险可能对医美、电子烟等细分行业产生影响。

重点推荐公司

• 化妆品 & 医美：珀莱雅、贝泰妮、爱美客、华熙生物、巨子生物
• 纺织服装：华利集团、波司登、李宁、安踏体育
• 轻工制造：台华新材、志邦家居、金牌厨柜
• 造纸：太阳纸业
• 电子烟：思摩尔国际