20240811-山西证券-纺织服装行业周报_PUMA维持全年收入增长中单位数指引_华利_健盛发布24H1业绩_19页_2mb

纺织服装行业周报分析总结

报告概述

本周纺织服装行业周报（2024年8月4-10日）聚焦全球市场表现、公司业绩和投资展望。内容包括PUMA二季度报告、行业动态、行情回顾、投资建议和风险提示。报告强调全球经济环境中的消费复苏挑战、供应链变化和可持续发展趋势。

PUMA季度业绩分析

PUMA公布2024年第二季度（Q2）业绩，调整汇率因素后营收同比增长21%，上半年在汇率中性下营收增长13%。分品类看，服装产品表现强劲（同比增长92%），鞋履持平，配饰下滑；分渠道看，DTC线上业务增长显著（同比增长195%），其中电商平台增速高达256%，渠道占比从24.3%升至27.8%；分地区看，美洲和亚太表现较好，EMEA地区承压。毛利率改善至46.8%，净亏损收窄，预计全年收入增长中单位数，息税前利润在62-67亿欧元区间。

重点行业动态

• 特步ESG评级提升：特步国际获MSCI ESG评级A级，成为国内首家获此评级的体育用品企业，反映出公司在可持续运营方面的努力。
• 越南纺织出口增长：2024年前5个月，越南纺织服装出口额近160亿美元，同比增长5%，在美国市场份额首次超越中国，受益于供应链转移和汇率优势，尽管面临成本上升挑战。
• 全球鞋类市场变化：2023年全球鞋类产量下降6%，亚洲（尤其是中国）仍占主导，中国产量占全球一半，但消费需求下降，印度超越美国成为消费大国。

市场表现回顾

本周SW纺织服饰板块上涨0.25%，跑赢沪深300指数（下跌1.56%），板块内纺织制造、服装家纺上涨。个股如ST摩登涨幅居前，风险较高公司如百隆东方跌幅明显。行业估值方面，SW纺织制造PE为1790倍，处于历史高位。

投资建议

• 关注高股息率公司：如海澜之家、富安娜等，受益于行业成熟和现金流充裕。
• 布局中游纺织制造：华利集团和健盛集团H1业绩超预期，建议关注其在供应链中的稳固地位。
• 运动服饰机会：需求韧性存在，推荐安踏、波司登等品牌，电商表现优于线下。
• 黄金珠宝观察：金价波动影响消费，头部公司如老凤祥可能受益于品牌势能。

风险提示

• 国内消费信心恢复不及预期，可能影响终端销售。
• 地产市场低迷，拖累相关消费。
• 原材料价格波动和汇率风险需监控。
• 品牌库存去化不及预期可能抑制增长。

总体而言，行业面临消费复苏挑战，但亚洲市场份额稳固，建议投资者聚焦高股息、中游制造和可持续方向。风险管理是首要考虑因素。