20171022-兴业证券-建筑材料行业周报_四季度继续买入水泥_13页_1mb

建筑材料行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2017年与2018年建筑材料行业的表现，重点分析了水泥、玻璃及耐火材料等子行业，并对部分重点公司进行了推荐和评级。整体来看，行业基本面在供给端控制下有所改善，部分公司因政策利好及市场整合表现出较强的盈利能力与增长潜力。

主要观点

• 水泥行业：

  • 2017年10月水泥价格继续上涨，环比涨幅0.4%，主要上涨区域为上海、浙江和江苏，价格提升预期较强。
  • 由于天气转好及限产执行，水泥需求有望恢复，库存压力缓解，企业有进一步提价计划。
  • 区域供给端控制、环保政策、以及行业集中度提升，有助于水泥价格的持续上涨，盈利中枢抬升。
  • 推荐海螺水泥（买入）、祁连山、宁夏建材、华新水泥、冀东水泥、旗滨集团、中材科技、长海股份、鲁阳节能、濮耐股份、北新建材、东方雨虹、建研集团、伟星新材、友邦吊顶、帝王洁具、惠达卫浴等公司。

• 耐火材料行业：

  • 三季报盈利环比恶化，但预计Q4及2018年盈利将有所改善。
  • 三阶段投资逻辑：上游供给侧改革、涨价逻辑、行业集中度提升。
  • 推荐濮耐股份、北京利尔。

• 消费建材行业：

  • 虽然9月地产销售下行，但龙头公司仍具备较强成长性，品牌与渠道优势显著。
  • 推荐伟星新材、帝王洁具、友邦吊顶。

关键信息

重点公司表现（2017 vs 2018）

本周股价表现

• 涨幅前五：北新建材（12%）、中材科技（12%）、祁连山（10%）、开尔新材（9%）、海螺水泥（9%）
• 涨幅后五：太空板业（-16%）、永和智控（-10%）、九鼎新材（-10%）、青龙管业（-10%）、嘉寓股份（-9%）

水泥行业基本面

• 全国水泥价格环比上涨0.4%，主要上涨地区为上海、浙江、江苏。
• 库容比为63.9%，环比上升0.5个百分点，同比下降3.0个百分点。
• 部分区域如安徽、江苏、浙江等企业计划再次提价，以应对需求恢复及库存回落。

玻璃行业基本面

• 华东、华北地区玻璃价格稳中有升，华南市场信心较强。
• 部分北方地区因环保影响，加工企业开工率较低，玻璃需求疲软。
• 玻璃库存为3181万重箱，环比上升0.3%，同比下降0.22%。
• 产能利用率72.89%，环比上升0.28%，同比下降0.01%。

主要原材料价格变动

结论

水泥行业受益于供给端控制与区域整合，价格有望持续上涨，盈利空间进一步打开，推荐关注海螺水泥、祁连山、华新水泥等龙头企业。
耐火材料行业在供给侧改革与环保政策推动下，盈利改善预期增强，推荐濮耐股份、北京利尔。
消费建材板块虽受宏观影响，但龙头公司具备较强成长性，推荐伟星新材、帝王洁具、友邦吊顶等。
整体来看，四季度水泥板块表现值得期待，建议投资者继续关注相关标的。