20171022-中泰证券-建筑材料行业周报_水泥重点关注限产_X因素_；看好白马估值切换_18页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

建筑材料行业当前处于周期品基本面紧平衡运行状态，整体呈现稳中有升的态势。分析师认为，行业景气度有望在四季度至明年一季度进一步提升，尤其在水泥和玻璃领域，限产政策及环保压力可能带来供需关系的进一步收紧，从而推动价格上涨。同时，行业内的白马股估值切换行情逐步展开，龙头企业的竞争优势和盈利预期持续增强。

主要观点

• 限产政策与环保压力：多个地区已启动限产或错峰生产政策，如徐州、安徽铜陵、浙江富阳等，预计四季度至明年一季度将是史上最严限产季，价格可能大幅上涨。
• 水泥行业：全国水泥价格环比上涨0.4%，库存稳中有降。重点推荐海螺水泥、华新水泥、祁连山、万年青等，关注华北和东北地区龙头冀东水泥、亚泰集团。
• 玻璃行业：全国白玻均价上涨，库存相对低位，供给端收缩可能带来价格上涨。推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。
• 供给侧改革与估值切换：供给侧改革持续推进，推动行业盈利回升，同时龙头公司市占率提高，估值切换行情逐步展开，推荐伟星新材、帝王洁具、中国巨石、东方雨虹、兔宝宝等。
• 技术创新与细分领域：建议关注有技术创新潜力的细分领域，如康欣新材、中材科技、菲利华等。
• 区域建设与政策支持：京津冀一体化等区域建设政策持续推进，带动真实需求落地，关注华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，以及中建材下属的东方雨虹、PCCP企业国统股份等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：71家
• 行业总市值：730349.664百万元
• 行业流通市值：607608.134百万元

水泥行业

• 价格：全国水泥均价343元/吨，环比上涨0.4%。价格上涨主要集中在华东、华北和西南地区。
• 库存：全国水泥库存环比下降0.06%，华北地区库存增加，其他地区库存下降。
• 预测：预计四季度水泥价格将再创新高，推荐低估值、高安全边际的海螺水泥，以及涨价弹性大的华新水泥、祁连山、万年青。

玻璃行业

• 价格：全国白玻均价1604元/吨，环比上涨7元。
• 库存：行业库存天数12.31天，环比微降，同比也略有下降。
• 预测：随着传统旺季到来和供给收缩，玻璃价格有望大幅上涨，推荐旗滨集团，关注金晶科技、南玻A。

白马估值切换

• 产业资源向龙头集聚，品牌化和服务化趋势明显，龙头公司如伟星新材、帝王洁具、中国巨石、兔宝宝、东方雨虹等，具备较高的市场竞争力和盈利预期。

技术创新与细分领域

• 建议关注具备技术创新潜力的公司，如康欣新材、中材科技、菲利华等，未来可能带来新的增长点。

区域建设

• 京津冀一体化等区域建设政策持续推进，带动真实需求落地，推荐大市值的华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，以及中建材下属的东方雨虹、国统股份等。

风险提示

• 房地产、基建投资低于预期

重点公司表现

涨幅前五

涨幅后五

投资评级

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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