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水泥持续错峰生产，推动价格上涨

核心内容

本周建筑材料行业整体表现优于沪深300指数，水泥、玻璃、玻纤等子行业价格波动明显，受疫情、错峰生产、成本上升等因素影响。行业估值处于相对低位，安全边际较高，整体维持“推荐”评级。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格继续上行，环比涨幅1.2%。价格上涨主要集中在河北、海南、重庆、四川、云南等地，价格回落主要在江苏北部、河南中部和湖北武汉。
• 市场需求：受多地疫情散发影响，工程项目施工和运输受阻，市场需求继续弱势运行。北方地区企业出货率多在4-5成，南方地区维持在7-9成。
• 价格推动因素：企业执行错峰生产及成本增加支撑，推动价格上涨。
• 重点推荐公司：海螺水泥、上峰水泥（增持），北新建材（买入），华新水泥（重点关注）。

玻璃行业

• 价格走势：浮法玻璃市场稳中偏弱整理，局部价格下调，整体交投一般，市场观望略浓。预计下周均价在1705元/吨左右。
• 供需情况：供应端个别产线冷修，产能下降，但整体供应仍处于高位。库存预期缓增，但春节前有降库需求。
• 成本影响：原燃料价格变动不大，但需关注采暖季天然气价格变化。
• 重点推荐公司：旗滨集团（买入），洛阳玻璃（买入），关注福莱特、信义玻璃、南玻A、金晶科技。

玻纤行业

• 价格走势：无碱池窑粗纱市场价格稳中有涨，部分大厂主流产品价格上调，涨幅约100元/吨。电子纱市场行情上扬，涨幅1000-1200元/吨。
• 供需情况：供应端局部冷修，电子纱供应压力略降，但整体在产产能仍处高位。风电纱需求小幅增量支撑，合股纱库存压力尚存。
• 价格趋势：预计粗纱市场近期或呈稳中小涨趋势，电子纱价格短期或涨后趋稳。
• 重点推荐公司：中国巨石、中材科技（买入），关注长海股份、山东玻纤。

其他消费建材

• 短期影响：受地产景气度影响，整体业绩承压，关注后续地产政策。
• 中长期前景：行业调整有望推动龙头提升核心竞争力，带动行业集中度提升。
• 重点推荐公司：东方雨虹、科顺股份、凯伦股份（重点关注），北新建材（推荐），伟星新材、中国联塑（管材板块），三棵树、亚士创能（涂料板块）。

关键信息

行业整体表现

• 申万建材指数：本周上涨6.24%，高于上证综指（5.31%）。
• 各子板块表现：水泥制造（3.82%）、玻璃制造（8.72%）、耐火材料（5.16%）、管材（4.97%）、玻纤（6.55%）。

重点推荐公司及盈利预测

风险提示

• 宏观环境出现不利变化
• 基建项目建设进度不及预期
• 市场需求不及预期
• 关注公司业绩不达预期
• 疫情反复影响经济

图表目录

• 图1：申万一级行业周涨跌幅一览
• 图2：建材各子板块周涨跌幅度一览
• 图3：建材股票周涨幅前五
• 图4：建材股票周下跌个股
• 图5：全国水泥价格变化情况
• 图6：全国水泥库容比情况
• 图7：华北水泥价格变化情况
• 图8：东北水泥价格变化情况
• 图9：华东水泥价格变化情况
• 图10：中南水泥价格变化情况
• 图11：西南水泥价格变化情况
• 图12：西北水泥价格变化情况
• 图13：玻璃价格（元/吨）
• 图14：企业玻璃库存
• 图15：纯碱价格（元/吨）
• 图16：玻璃纯碱价差（元/重量箱）
• 图17：无碱玻璃纤维粗纱均价（元/吨）
• 图18：环渤海动力煤(Q5500K)价格（元/吨）
• 图19：PVC价格（电石法）（元/吨）
• 图20：沥青现货价格（元/吨）

行业要闻

• 党的二十大报告强调建设现代化产业体系，深化供给侧结构性改革，推动水泥行业高质量发展。
• 云南省工信厅召开水泥行业形势分析座谈会，强调错峰生产、节能降耗、优化结构等措施。
• 四川省水泥协会发布错峰生产通知，明确10月至12月各条产线的错峰生产天数。
• 国务院发布“放管服”改革任务分工方案，支持刚性和改善性住房需求，推动重点项目落地。

重点上市公司公告

• 天山股份：发布内部业务整合及架构调整公告，拟将子公司整合至14个区域公司，提升运营质量。
• 北新建材：发行2022年度第四期超短期融资券，募集资金5亿元，发行利率1.85%。