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债市晨报 2015-4-7 总结

核心内容概述

2015年4月7日的债市晨报总结了货币市场、利率产品、信用产品、二级市场收益率变化、重要政策动态以及全球金融市场情况。整体来看，市场情绪偏谨慎，收益率波动明显，资金面宽松，但未来受新股发行及缴税等因素影响，市场波动可能加剧。

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主要观点

货币市场：利率全线下跌

• 资金面宽松：上周五（4月3日）货币市场资金面延续宽松态势，各期限利率普遍下行。
• Shibor利率：隔夜利率下跌10.8BP至2.89%，1W期限利率下行12.9BP至3.51%，2W期限利率下行13.6BP至3.97%。
• 质押式回购利率：1天期品种跌近12BP至2.80%，7天期跌近17BP至3.40%，14天期跌约11BP至3.93%，1个月期跌17.36BP至4.73%。
• 互联网理财收益率：整体下行，余额宝7日年化收益率报4.45%，微信理财通收益率降至4.05%。

利率产品：收益上行为主

• 国债长端收益上行：10年期国债收益率上行3BP至3.57%。
• 国开债收益率：10年期国开债收益率上行约4.5BP至4.15%。
• 市场情绪：整体偏谨慎，尾盘受国债期货跳水影响，利率债抛盘加重，收益率以小幅上行为主。

信用产品：收益率小幅波动

• 短融交投清淡：成交多为剩余期限半年以内的AAA评级券种，收益率略有下探。
• 中票交投冷清：主要集中于AA+和AAA高评级券种，收益率较前几天基本持平。
• 企业债：5年期城投债收益率曲线基本持平于5.90%，7年期小幅上行1BP至6.31%。
• 市场表现：上交所公司债指数微涨0.01%，企业债指数微跌0.01%。

二级市场收益率变化

• 国债收益率：1Y、3Y、7Y、10Y国债收益率分别上行0.10BP、0.01BP、5.40BP、2.82BP，5Y国债收益率微跌1BP。
• 国开债收益率：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y国开债收益率分别下行1.17BP、上行0.20BP、上行1.57BP、下行0.87BP、上行4.49BP。
• 城投债收益率：AA评级城投债各期限收益率微幅波动，1Y、3Y、5Y收益率分别下行1.23BP、1BP、0.1BP，7Y、10Y收益率分别上行1.1BP、0.04BP。
• 国债期货：5年期国债期货TF1506结算价下跌0.35%至97.06元，10年期国债期货T1509结算价下跌0.29%至96.01元。

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关键信息

本周市场动态

• 资金面：整体宽松，利率持续下行。
• 现券收益率：经历大幅波动后，市场心态尚未完全平复，收益率震荡盘整。
• 新股发行：新一批新股发行将至，可能加大后期资金价格波动。
• 缴税因素：若叠加缴税等资金流出，资金面和现券市场均可能增添隐忧。

政策动态

• 长江中游城市群发展规划获批：推动长江经济带发展，加快中部地区全面崛起。
• 安徽省地方债置换：核定322亿元额度，用于偿还到期政府债务。
• 信贷资产证券化注册制：正式推行，但面临需求与供给端的约束。
• 政府融资平台参与PPP：通过私定协议变相融资，增加PPP模式风险。
• 中资银行投行业务扩张：中间收入占比低，需提升。

全球市场动态

• 美元指数：下跌0.22%，报96.59。
• 美元/人民币：下跌0.08%，报6.1348。
• 欧元/美元：上涨0.23%，报1.1018。
• 美元/日元：上涨0.1%，报118.97。
• 黄金：上涨1.75%，报1221.86元。
• 布伦特石油：上涨2.73%，报56.45美元。
• 标普500：下跌0.53%，报2056.1。
• 日本10年国债收益率：下跌1.16%，报0.342%。
• 德国10年国债收益率：上涨6.56%，报0.195%。
• 美国10年期国债收益率：上涨0.87%，报1.852%。

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附录要点

附录一：货币市场利率变化

• Shibor利率：各期限利率均下行，其中隔夜利率跌幅最大。
• 质押式回购利率：各期限利率普遍下行，1天期跌幅最大。

附录二：一级市场簿记建档结果

• 企业债：3支企业债公布结果，包括长沙轨道债、鄂长江债、海城投债。
• 利率债：多支国开债发行，收益率均有所波动。
• 城投债：5年期城投债收益率基本持平，7年期小幅上行。

附录三：一级市场即将招标情况

• 企业债：15渝铜梁债等多支债券即将招标，涉及不同期限和评级。
• 短融：包括15常州投资CP001、15赣高速SCP004等。
• 中期票据：如15邯郸矿业MTN001、15中航机电MTN001等。
• 利率债：包括15国开06、07、08、09、10等。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债：长端收益率上行明显，短端波动较小。
• 国开债：收益率涨跌互现，整体波动较大。
• 城投债：收益率微幅波动，AA评级城投债收益率基本稳定。
• 国债期货：5年期和10年期合约价格下跌，成交量活跃。

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投资评级体系

• 买入：收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：收益率领先沪深300指数5%至15%；
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%；
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上；
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

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重要声明

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