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债市晨报总结（2015-2-10）

核心内容概述

2015年2月10日的债市晨报主要分析了当日货币市场、利率产品、信用产品及国债期货的市场表现，并结合宏观经济和全球金融市场动态，对债市走势进行了展望。整体来看，市场情绪偏向宽松，收益率多数下行，但部分品种出现波动。

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主要观点

1. 货币市场：利率多数下跌

• 市场情况：受上周降准及货币宽松预期影响，银行间市场资金面从宽松转为平衡，但整体利率继续下行。
• Shibor变化：隔夜Shibor下跌4BP至2.81%，1W期限下跌2BP至4.34%。
• 质押回购利率：1天期报2.80%，涨1.23BP；7天期报4.32%，跌2.57BP；1个月期大幅下跌30.87BP至5.07%。
• 央行动向：逆回购最长期限由28天缩短至21天，显示管理层对春节后资金面的乐观预期，预计今日逆回购规模可能创近期新高。

2. 利率产品：收益小幅下行

• 一级市场：农发债五期固息债发行，1年期中标利率3.68%，短端收益率显著低于估值超10BP，中长端略低5BP左右。全场认购倍数普遍较高，显示市场对利率债需求旺盛。
• 二级市场：利率债现券收益率以小幅下行为主，10年期国债收益率曲线日终下行约1BP至3.42%。
• 金融债表现：国开债收益率涨跌互现，7年期下行1BP至3.81%，10年期下行1BP至3.75%。

3. 信用产品：收益率多数小幅下行

• 短融：成交集中在3M内的AAA券种，买盘以银行为主，收益率基本持平。
• 中票：买盘以银行为主，成交集中于AAA、2-5年期券种，收益率略有下行。
• 企业债：交投活跃，买盘以券商资管和基金为主，高收益长端AA券种成交较多。
• 城投债：AA评级城投债收益率普遍小幅下行，7年期下行2.5BP至6.19%，AA（2）曲线下行2.5BP至6.48%。
• 市场指数：上交所公司债指数涨0.01%，企业债指数涨0.07%。

4. 国债期货：价格平稳

• 各合约价格相对平稳，主力合约TF1506结算价微幅上涨0.03%，报收于98.318元，成交量缩至3648手。

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关键信息

一、宏观经济动态

• 印度经济增速：受算法调整影响，印度2014年经济增速可能达到7.4%，接近中国水平。
• 中国地方政府：2015年政府工作报告中，多数省份下调GDP增长目标，部分省份取消GDP目标，政策重点转向保障房和公积金等微刺激政策。

二、银行利率调整

• 光大银行：自2月5日起，调整短期存款利率，三个月定期利率下调至2.7%，半年期下调至2.93%，一年期下调至3.16%，较人行基准利率上浮幅度由20%降至14.9%。

三、P2P行业风险

• 红岭创投：再次爆出7000万元不良贷款，引发对整个P2P行业的担忧。

四、全球金融市场动态

• 美元指数：下跌0.13%，报94.52。
• 美元/人民币：上涨0.08%，报6.1311。
• 黄金：下跌0.08%，报1238.73。
• 布伦特石油：上涨0.03%，报57.82。
• 标普500：上涨0.12%，报2049.1。
• 日本、德国、美国10年期国债：收益率均有所上涨，分别为0.359%、0.358%、1.978%。

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附录数据摘要

附录一：货币市场利率变化

• Shibor主要品种小幅下行，1个月期下跌30.87BP至5.07%。
• 质押式回购利率：1天期上涨1.23BP，7天期下跌2.57BP，1个月期下跌30.87BP。

附录二：一级市场招标结果

• 2月9日有2支企业债公布簿记建档结果，分别为15吉首华泰债（利率6.29%）和15咸宁荣盛债（利率6.29%）。
• 附录三：2月10日即将招标债券包括15襄矿债（期限7年，利率上限9.28%）及其他短期融资券和中期票据。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债收益率多数小幅下行，10年期国债收益率曲线日终下行约1BP至3.42%。
• 国开债收益率涨跌互现，10年期收益率曲线下行1BP至3.75%。
• 城投债收益率普遍小幅下行，7年期AA城投债收益率曲线下行2.5BP至6.19%。
• 国债期货价格平稳，TF1506结算价微幅上涨0.03%。

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投资建议与风险提示

• 投资评级体系：以沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级，分别对应收益率领先或落后市场基准指数不同幅度。
• 风险提示：市场需警惕春节前资金面状况，但整体无需过度担忧。同时，P2P行业风险需引起重视。

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重要声明

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