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债市晨报总结（2015-1-29）

核心内容概述

本报告总结了2015年1月28日中国债市的主要情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、国债期货及全球金融市场动态，同时提及了房地产市场与就业情况的最新动态。

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主要观点

1. 货币市场：利率多数上涨，资金面趋紧

• Shibor全线微幅上涨，其中隔夜品种上涨1.6BP至2.69%，其他期限涨幅均在1BP以内。
• 银行间质押式回购加权平均利率多数上涨，1天期报2.72%（+5.87BP），7天期报3.92%（+4.67BP），14天期报4.85%（+3.81BP），1个月期报5.14%（+10.91BP）。
• 资金面波动明显，早盘紧张，午盘后有所缓解。长期限资金需求增加，成交价集中在5.6%左右。

2. 利率产品：收益率全线上行

• 国债收益率上行，5年期国债收益率曲线上行近6BP至3.38%，7年期上行约3BP至3.43%，10年期上行近5BP至3.48%。
• 国开债收益率也全线上行，7年期国开债收益率曲线上行5BP至3.87%，10年期上行3.5BP至3.85%，收益率继续倒挂。

3. 信用产品：收益率小幅上行

• 信用债交投清淡，现券收益率整体小幅上行。
• 短融市场：成交集中在半年内AAA品种，收益率上行。
• 中票市场：买盘主要来自银行和券商，关注AA+及AAA高评级券种。
• 企业债市场：收益率继续攀升，5年期城投债收益率曲线（AA）上行1.6BP至5.78%，7年期上行至6.20%。
• 上交所公司债指数上涨0.10%，企业债指数上涨0.04%。

4. 国债期货：价格继续下跌

• 各合约价格下跌，跌幅扩大。TF1503结算价下跌0.24%，TF1506下跌0.26%，TF1509下跌0.22%。

5. 全球金融市场：美元指数走强，主要资产价格下跌

• **美元指数上涨0.64%**至94.62。
• 美元/人民币下跌0.14%至6.1282。
• 欧元/美元下跌0.83%至1.1285。
• 黄金、布伦特石油、标普500等主要资产价格均出现下跌。
• 日本、德国、美国10年期国债收益率分别为0.295%、0.354%、1.719%，德国和美国国债收益率均出现小幅下跌。

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关键信息

一级市场招标情况

• 1月28日，3支企业债公布招标结果：
  • 15梵投债（7年期，AA+）票面利率6.95%，利率上限7.7%。
  • 15毕节建投债（7年期，AA+）票面利率6.5%，利率上限8.95%。
  • 15铜发债（7年期，AA）票面利率6.88%，利率上限7.5%。
• 金融债：
  • 15国开01(增3)（3年期）票面利率3.645%。
  • 14国开27(增7)（5年期）票面利率3.6948%。
  • 14国开28(增7)（7年期）票面利率3.7953%。
  • 14国开29(增7)（10年期）票面利率3.7737%。

二级市场收益率变化

• 国债：主要期限国债收益率全线上行，5年期国债收益率上行5.86BP至3.38%，10年期上行4.58BP至3.48%。
• 国开债：主要期限品种收益率全线上行，10年期国开债收益率上行3.46BP至3.85%。
• 城投债：AA评级城投债收益率全线上行1-2BP，10年期收益率报6.4866%。

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今日要闻

1. 中国计划将2015年GDP增速目标定在7%左右，为11年来最低目标。
2. 李克强总理强调推进中国装备“走出去”及支持“众创空间”。
3. 发改委批复三项基建项目，合计投资超35亿元。
4. 太平洋建设集团通过法律手段向地方政府追讨工程欠款。
5. 私募债第一波兑付高峰来临，612单未到期私募债涉及60家券商，其中中小券商占多数。

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市场展望

• 春节前资金面承压，央行或将加大公开市场操作力度。
• 政策宽松预期利好中长期债市，但收益率难以继续下行。
• 短期收益率可能盘整或小幅反弹，债市整体走势偏弱。

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附录说明

• 附录一：提供当日货币市场利率变化数据及历史走势图。
• 附录二：列出当日一级市场招标结果。
• 附录三：展示即将招标债券信息。
• 附录四：提供二级市场收益率变化情况及国债期货数据。

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投资评级说明

• 买入：收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：收益率领先5%-15%；
• 中性：收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间；
• 减持：收益率落后5%以上；
• 卖出：收益率落后15%以上。

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重要声明

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