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债市晨报 2015-3-19 总结

核心内容

本报告总结了2015年3月19日中国及全球金融市场的运行情况，涵盖货币市场、利率产品、信用产品、二级市场、房地产市场及全球主要金融品种的变化。

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主要观点

• 货币市场：整体资金面宽松，利率涨跌互现。Shibor多数小幅回落，银行间质押式回购加权平均利率涨跌不一，部分期限利率微涨。
• 利率产品：一级市场利率债招标结果与市场预期基本一致，但投标倍数较低，显示机构参与积极性不高。二级市场国债及国开债收益率整体小幅上行，受国债期货下跌影响较大。
• 信用产品：信用债收益率普遍小幅上行，短融收益率总体小幅下行，中票交投平稳，企业债交投活跃但收益率波动不大。
• 房地产市场：2月新建商品房价格同比跌幅创纪录，房地产市场加速下行。河北部分项目存在违法问题，多地出台楼市刺激政策，推动保障性住房建设。
• 全球市场：美元指数下跌，黄金、原油上涨，标普500指数反弹，美国10年期国债收益率显著下降。

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关键信息

货币市场利率变化

• Shibor：多数品种小幅回落，1M期Shibor下跌0.5BP，3M期小幅上涨0.1BP。
• 质押式回购：1天期利率报3.32%，下跌3.9BP；7天期报4.57%，下跌4.47BP；14天期报4.65%，微涨0.89BP；1个月期报5.04%，下跌6.18BP。
• 同业存单：浦发银行365天期同业存单利率报5.00%，中信银行275天期利率报5.00%，徽商银行92天期利率连续6日报5.20%。

利率产品

• 国债：7年期续发国债中标利率3.3624%，与市场预测均值持平。10年期国债收益率上行3BP，报收于3.55%。
• 国开债：10年期国开债收益率上行1.26BP，报收于3.92%。
• 国债期货：主力合约TF1506结算价下跌0.41%，TF1509下跌0.42%，TF1512下跌0.44%。

信用产品

• 企业债：3月18日有3支企业债公布招标结果，中标利率在6.18%至6.8%之间。
• 短融与中票：短融收益率总体小幅下行，中票交投平稳，以银行买盘为主。
• 城投债：AA评级城投债收益率普遍小幅上行，7年期收益率曲线持平于6.06%。

今日要闻

• 美联储声明：删除“耐心”措辞，打开6月加息大门，但下调经济和通胀预期。
• 国务院政策：强调积极财政和灵活货币政策，推动经济稳定。
• 外汇占款：2月金融机构外汇占款环比增长，显示流动性改善。
• 永续票据：交易商协会拟降低永续票据发行门槛，未对发行人评级作出规定。

房地产市场动态

• 房价跌幅：2月70个大中城市新建住宅价格同比下跌5.7%，为历史最大跌幅。
• 违法项目：河北超六成房地产项目存在违法问题，主要涉及未取得许可证。
• 楼市刺激：多地出台政策支持保障性住房建设，包括发放补贴、收购房源等。

全球金融市场

• 美元指数：下跌0.76%，报97.81。
• 美元/人民币：下跌0.05%，报6.1556。
• 黄金：上涨1.52%，报1168.84。
• 标普500：上涨0.13%，报2102.1。
• 美国10年期国债：收益率下跌6.84%，报1.918。

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附录要点

附录一：货币市场利率变化

• Shibor多数小幅回落，中长期限利率几乎持平。
• 质押式回购利率涨跌不一，1天期利率下跌3.9BP，1个月期下跌6.18BP。

附录二：一级市场招标结果

• 3月18日有3支企业债公布招标结果，中标利率在6.18%至6.8%之间。
• 15国开02(增5)、15国开01(增9)等利率债招标，中标利率与市场预测基本一致。

附录三：即将招标债券

• 3月19日将有6支企业债招标，包括15兴城建债、14中国有色债03等。
• 招标债券涵盖多种类型，如公司债、可转债、短融、中票、CP等。

附录四：二级市场收益率变化

• 国债：多数期限收益率小幅上行，10年期国债收益率上行0.91BP。
• 国开债：主要期限收益率普遍上行，10年期国开债收益率上行1.26BP。
• 城投债：AA评级城投债收益率普遍上行，7年期收益率曲线持平于6.06%。
• 国债期货：主力合约价格显著下跌，TF1506结算价破98元，跌幅达0.41%。

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投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

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重要声明

• 本报告由湘财证券固定收益总部编写，基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
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