20160417-广发证券-华夏上证50ETF-510050.SH-50ETF期权周报_期权成交量显著回暖_认沽波动率跌至低位_16页_1mb

报告摘要

本报告总结了2016年4月11日至2016年4月15日期间，上证50ETF期权市场的交易情况，包括成交量、隐含波动率、价差分析及套利机会等内容。整体来看，市场呈现出成交量回暖、波动率变化显著、套利机会有所改善的趋势。

50ETF走势
- 50ETF在本周呈现震荡上升趋势，截至周五收盘上涨了2.54%。
- 标的价格上涨对近月认购期权价格影响显著，部分合约涨幅较大。
- 由于标的价格上涨和认沽期权隐含波动率下降，4月价外认沽期权价格下跌明显。
成交量变化
- 本周50ETF期权总成交量为1,051,410张，较上周增长39.93%。
- 成交量主要集中在4月和5月合约，远月合约活跃度较低。
- 周五单日成交量达到320,587张，为本周最高。
- 成交量与持仓量的比值稳定，认购认沽比约为1.3，持仓量比约为1.1。
隐含波动率分析
- 认购期权隐含波动率呈V型反弹走势，周五收于22.30%。
- 认沽期权隐含波动率震荡下跌，周五收于27.36%，较上周下降明显。
- 波动率差缩小，波动率C/P比处于历史正常水平。
- 部分极度虚值期权的隐含波动率偏高，因其时间价值趋近于零，且最低价格不得低于0.0001。
套利机会监测
- 市场存在套利机会，但受流动性及交易成本限制，实际操作需谨慎。
- 平价正向套利收益率因期货合约的负基差而出现一定机会。
- 反向平价套利因市场不完全性及交易成本，利润受到限制。
- 箱型套利机会也有所显现，但需考虑流动性及冲击成本。

成交量分布
- 本周成交量主要集中在4月和5月合约。
- 成交量排名前五的认购期权为“50ETF购4月2.15”、“50ETF购4月2.20”、“50ETF购4月2.10”、“50ETF购4月2.05”、“50ETF购5月2.15”。
- 成交量排名前五的认沽期权为“50ETF沽4月2.15”、“50ETF沽4月2.20”、“50ETF沽4月2.00”、“50ETF沽4月1.95”、“50ETF沽4月1.85”。
涨跌幅情况
- 涨幅最大的合约是“50ETF购4月2.10”，单周上涨38.62%。
- 跌幅最大的合约是“50ETF沽4月2.00”，单周下跌90.83%。
- 实际杠杆最高的合约是“50ETF沽4月2.00”，杠杆倍数达35。
波动率微笑图
- 认购和认沽期权的波动率微笑曲线呈现倾斜形态。
- 隐含波动率微笑曲线选取了虚值期权，以反映市场波动率信息。
希腊值影响
- 期权价格受Delta、Theta、Vega等希腊值影响较大，投资者需综合考虑这些因素。