20250831-浙商证券-深天马A-000050.SZ-深天马2025年半年报点评_消费电子结构性升级释放效能_车载专显深耕行业再攀新峰_4页_414kb

深天马A (000050) 投资价值分析

投资评级与核心概况

• 公司维持 “买入” 投资评级。
• 2025年上半年营收 174.75亿元，同比增长 9.93%；归母净利润 2.06亿元，同比增长 142.07%。
• 毛利率从去年同期改善 4.25个百分点，达 16.15%，归母净利率 1.16%。

核心业务亮点

1. 📱 手机显示业务

• LTPS LCD产品全球市占率领跑。
• 柔性AMOLED出货量持续提升，盈利能力同比改善 超50%。
• 推出全球首款三合一光感屏幕，优化成本并独供品牌旗舰。

2. 🚗 车载显示业务

• 营收同比增长 27%，对国际头部整车厂出货量增长 近76%。
• 在全球高端车载屏领域保持领先地位，推出 AR-HUD 和 电子后视镜 等创新产品。
• 项目定点价值高位，为长期稳定提供支撑。

3. 🖥️ 专业显示业务

• 收入同比增长 26%，专注高价值细分领域。
• 产品广泛应用于头部行业客户，在新兴市场领域持续开拓。

财务预测与估值

• 预计 2025-2027年营业收入分别为 360亿、401亿、437亿元，归母净利润预计 1.9亿、6.5亿、10.0亿元。
• P/E估值比：2025年 130.44 倍，2027年 25.12 倍。
• 盈利水平预计：2026、2027年增长率分别为 52.79%、52.30%。

主要风险

• 柔性OLED面板价格下跌风险。
• 车载/IT显示市场竞争加剧。
• 新产线建设进度不及预期。

总结结论

深天马A公司通过数字化建设、智能工厂及成本管控显著提升经营效益。高附加值产品持续发力，如车载显示和专业显示业务表现强劲。未来有望通过技术优化和产能释放进一步加强盈利性，建议维持“买入”评级。