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深天马A（000050）公司调研报告总结

核心内容概述

本报告分析了深天马A（000050）在2018年的发展情况及未来前景，重点聚焦其在LTPS和AMOLED领域的技术突破与市场拓展，强调其在消费电子和专业显示市场的领先地位。分析师王建伟和王少南认为，公司有望在未来几年实现快速增长，维持“买入”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 2018年第一季度：公司实现营业总收入65.74亿元，同比增长 47.53%；归属于上市公司股东的净利润为3.88亿元，同比增长 2.71%。
• 扣非净利润：同比减少 25.81%，表明非经常性收益对业绩贡献较大。
• 未来盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为 0.85/1.12/1.38元，对应PE分别为 16/12/10倍。

2. 技术与市场布局

• LTPS：2017年LTPS出货量全球第一，2018年继续发力，巩固其在高端市场的地位。
• AMOLED：公司已实现AMOLED技术的产业化应用，并在国内率先进入消费品牌客户，逐步释放产能。
• 专业显示：公司积极布局a-Si技术，以满足专业显示类和中端移动智能终端市场需求。
• 新兴市场：公司加大在车载、医疗、航空娱乐、航海、智能家居、智能穿戴、AR/VR、无人机、充电桩等领域的投入，抢占未来市场先机。

3. 技术优势

• 公司已掌握多项国际领先、国内先进的显示技术，包括高分辨率、窄边框、触控一体化等。
• 在高端VR产品上获得国际品牌客户认可，并展开合作。

4. 财务指标

• 营业收入：2017年为14,013百万元，预计2018年将增长 99.92% 至28,013百万元。
• 净利润：2017年为807百万元，预计2018年将增长 115.80% 至1,742百万元。
• 毛利率：从20.85%提升至23.10%，显示公司盈利能力增强。
• 净利润率：从5.76%提升至6.22%，进一步体现成本控制和运营效率的提升。
• 资产负债率：从51.18%上升至54.78%，表明公司负债水平有所提高。

5. 投资评级

• 维持“买入”评级：分析师认为，随着LTPS和AMOLED产能释放，公司将迎来新一轮增长，综合竞争力提升，有望实现全球领先目标。

关键信息

风险提示

• 行业竞争加剧：显示行业竞争激烈，可能影响公司市场份额。
• 技术提升不及预期：若技术发展未能达到预期，可能影响产品竞争力和盈利能力。

附注信息

• 分析师简介：王建伟为东北证券电子行业首席分析师，王少南为研究助理。
• 报告发布机构：东北证券股份有限公司。
• 联系方式：可参考报告末尾的机构销售联系方式。

历史收益率曲线

报告附有历史收益率曲线图，可用于评估公司股价的历史表现及市场趋势。

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