20241123-西南证券-医药行业周报_持续聚焦基本面趋势向上个股_33页_4mb

2024年11月医药生物行业周报摘要

核心观点：
医药生物行业在本周（11月18-22日）表现总体偏弱，周内指数下跌2.36%，但相对沪深300指数（跌幅2.60%）仍跑赢0.24个百分点，行业估值水平为27倍，相对A股溢价率较高。2024年初至今累计下跌11.88%，继续跑输沪深300。尽管短期承压，但行业政策利好频出，重点聚焦低估值、出海和院内刚需三大投资主线。

一、行情回顾与估值

1. 本周走势：
   • 行业周内下跌2.36%，排名第22位；子板块中，化学制剂跌幅居前（-0.9%），医药流通涨1.1%，原料药涨1.7%。
   • 化学制剂年初以来涨幅最高（+2%），医药流通、原料药涨幅居前。
2. 估值情况：
   • 本周行业PE-TTM为27倍，相对A股溢价率84%，但短期波动导致估值有所回调。

二、政策动态

1. 药品审评审批优化：
   国家药监局同意北京、天津等10省市开展药品补充申请审评审批改革试点，提升技术审评效率，支持药品上市后变更研究。
2. 基层药品配备扩容：
   多部门联合发文，扩大慢性病用药在基层医疗机构的配备范围，放宽“一品两规”限制，2025年起乡镇卫生院用药与县级医院联动。
3. 医疗器械价格监管：
   国家医保局拟下调放射检查价格，促进检查结果互认，影像设备采购成本有望降低。

三、投资策略与主线

1. 三大主线：
   • 红利板块： 高股息OTC个股及国企改革相关标的；
   • 器械出海： IVD、呼吸机、冠脉支架等；
   • 院内刚需： 血制品、骨科、麻醉药等，医疗反腐后需求刚性领域。
2. 主题机会： 减肥药上半年已兑现主题机会，AI医疗等长期主题值得关注。

四、重点推荐组合

1. A股组合： 赛诺医疗(688108)、恩华药业(002262)、上海莱士(002252)、怡和嘉业(301367)、美好医疗(301363)、亿帆医药(002019)。
2. 港股组合： 荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、康方生物(9926)。
3. 稳健组合： 恒瑞医药(600276)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)等。
4. 科创板组合： 首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)等。

五、风险提示

• 政策风险： 医药行业政策超预期调整；
• 研发风险： 创新药研发进度不及预期；
• 业绩风险： 行业及个股业绩不达预期。

结语

医药行业在政策支持与结构性机遇下仍具长期潜力，建议关注低估值、出海及院内刚需龙头，把握下半年结构性行情。