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医药行业周报总结（2014年03月31日）

一、医药板块二级市场表现

• 行业整体表现：截至上周五，沪深300指数下跌0.11%，申万医药指数下跌3.36%，医药生物板块在28个一级行业中排名21位。
• 子行业表现：所有申万医药三级子行业均呈下跌趋势，医疗器械板块跌幅最大（1.66%），医疗服务板块跌幅最小（6.11%）。
• 资金流向：申万医药三级子行业资金流入均为负，其中中药板块净流入资金最少（-1,295,154,235元），医疗服务板块净流入资金为-42,852,817元，金额流入率-3.75%。
• 个股表现：涨幅前五为九安医疗、人福医药、鑫富药业、普洛药业、第一医药；跌幅前五为福瑞股份、佐力药业、利德曼、振东制药、沃森生物。

二、化学原料药及中药材价格跟踪

1、化学原料药价格

• 维生素A：国产150元/公斤，进口152.5元/公斤。
• 维生素E：国产81元/公斤，进口84元/公斤。
• 氯化胆碱：国产4.9元/公斤。
• 叶酸：国产210元/公斤。
• 以上原材料价格均无波动。

2、中药材价格

• 三七：玉林420元/公斤，亳州400元/公斤。
• 金银花：亳州110元/公斤，安国120元/公斤。
• 丹参：玉林18元/公斤，亳州12元/公斤。
• 太子参：玉林43元/公斤，周同比下降4.44%。

三、医药行业一周动态

1. 珠海启动“医检直通车”：居民可享受“一级医院收费，三甲医检服务”，政府财政和监管负担减轻。
2. 浙江实现公立医院综合改革全覆盖：取消“以药补医”机制，推动基层首诊和分级诊疗制度。
3. 济南争取打造国家级医疗中心：推动医联体建设，提高县域医疗服务效率。
4. 山西晋城提高城镇医保报销比例：城镇职工医保支付比例提高至92%-97%，城镇居民医保提高至68%。
5. 兰州推行“先看病后付费”：简化流程，推广诊疗服务“一卡通”，优化患者就医体验。

四、重点公司关注

1. 福安药业（300194）

• 事件回顾：2013年营业收入、扣非后净利润分别同比下降14.82%、54.55%；第四季度收入、净利润分别同比增长15.12%、9.57%。
• 财务状况：抗生素业务触底，专科药逐步放量。尼麦角林销售增长显著，毛利率达70%。预计2014年专科药将大幅放量，改善盈利。
• 估值与策略：2014-2016年EPS分别为0.35元、0.57元、0.83元，对应PE分别为76X、47X、32X。建议关注，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品获批及市场推广速度低于预期。

2. 金陵药业（000919）

• 事件回顾：2013年营业收入、扣非后净利润同比增长13.05%、16.49%；第四季度增长14.06%、9.68%。
• 财务状况：医疗服务板块增长快于药品业务，毛利增速有限。钟楼店装修完毕，预计2014年零售业务恢复性增长。
• 估值与策略：2014-2016年EPS分别为0.39元、0.47元、0.58元，对应PE分别为35X、28X、23X。建议关注，维持“增持”评级。
• 风险提示：高端品牌引进及圣安医院建设进度低于预期。

3. 开元投资（000516）

• 事件回顾：2013年营业收入、扣非后净利润分别同比增长4.79%、54%；第四季度增长6.55%、140.14%。
• 财务状况：零售业务受钟楼店装修影响，收入增长缓慢；医疗服务板块收入增长显著，预计2014年零售业务收入增速20%，净利润增速30%。
• 估值与策略：2014-2016年EPS分别为0.22元、0.27元、0.33元，对应PE分别为34X、28X、23X。建议关注，维持“买入”评级。
• 风险提示：高端品牌引进及圣安医院建设进度低于预期。

4. 莱美药业（300006）

• 事件回顾：2013年营业收入、扣非后净利润分别同比增长20.22%、-10.46%；第四季度增长38.22%、475.98%。
• 财务状况：抗生素业务触底，特色专科药纳米炭销售额增长80%。预计2014年传统业务增长20%左右。
• 估值与策略：2014-2016年EPS分别为0.64元、0.94元、1.38元，对应PE分别为47X、32X、22X。建议关注，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品市场推广效果及GMP认证时间低于预期。

五、投资策略

• 建议思路：选择被错杀的优质医药股，如康缘药业、海思科；关注一季报表现良好的个股，如益佰制药、开元投资。
• 重点覆盖公司：智飞生物、莱美药业、福安药业、运盛实业、海思科、康缘药业、以岭药业、益佰制药、华兰生物。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

六、独立性与免责声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师朱国广具备证券分析师资格。
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