20161113-安信证券-农林牧渔2016年第45周周报_通胀预期推动农产品上涨_优选高弹性板块_重点推荐禽链_23页_1mb

2016年第45周农业周报总结

核心内容

2016年第45周农业周报指出，通胀预期推动农产品价格上涨，重点推荐禽链、海参、白糖、棉花等板块。报告分析了各产业链的供需格局、价格走势、盈利预期及投资建议，并提供了相关公司动态及风险提示。

主要观点

1. 农产品价格上涨逻辑

• 禽链：供给受限，价格持续上涨，预计春节前后开启新一轮行情。益生股份、圣农发展、民和股份等被重点推荐。
• 海参：受拉尼娜气候影响，产量下降，价格稳步上行。好当家、*ST獐岛、壹桥股份等被重点推荐。
• 白糖：全球连续两年减产，国内库存下降，成本上升，价格有望持续上涨。南宁糖业、中粮屯河、贵糖股份等被重点推荐。
• 棉花：连续多年减产，需求弹性大，上涨周期预计在2017年开启。新赛股份、新农开发等被重点推荐。
• 大豆：全球供需紧平衡，拉尼娜天气影响产量，国内价格有望上涨。预计2017年全球大豆库存消费比将下降，成为牛市转点。
• 饲料：受益于养殖高景气，盈利持续增长，建议关注唐人神、大北农、禾丰牧业等。

2. 动物疫苗板块

• 市场化加速，龙头企业受益。推荐中牧股份、普莱柯、生物股份、海利生物等。

3. 行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨1.91%，涨幅高于沪深300、上证指数和深证成指。其中海洋捕捞涨幅最大，达5.24%。

关键信息

价格与盈利变化

• 禽链：父母代鸡苗价格上涨，商品代毛鸡价格预计年底启动。
• 海参：价格环比上涨63%，预计四季度价格维持在130元/公斤。
• 白糖：预计16/17榨季价格在6200-6500元/吨区间运行。
• 棉花：价格上涨，预计17年进入上涨周期。
• 大豆：全球供需紧平衡，国内库存消费比下降，价格有望上涨。

投资建议

• 首选股票：益生股份、圣农发展、禾丰牧业、大北农、中牧股份、天康生物、生物股份、金河生物、瑞普生物、普莱柯等。
• 投资逻辑：价格上涨带动盈利增长，预期差是超额收益来源。

重点公司跟踪

• 新希望：与中粮贸易战略合作，提升抵御市场风险的能力。
• 牧原股份：10月份销售生猪27.2万头，收入4.25亿元。
• 天邦股份：10月份销售商品猪45.88万头，收入8.7亿元。
• 中粮屯河：完成对营口太古食品有限公司51%股权收购。
• *ST景谷：计划减持股份，影响公司股权结构。
• 正邦科技：10月份销售生猪15.42万头，收入1.80亿元。
• 大北农：全资子公司签署重大投资框架协议，预计总投资120亿元。

行业动态

• 波兰向中国出口鸡蛋和日龄小鸡：10月27日提交出口商名单。
• 辽宁玉米补贴政策：对符合条件的玉米深加工企业给予补贴。
• 山东禁养区清空计划：2017年底前完成禁养区关闭或搬迁。
• 巴西大豆及玉米销售放缓：农户不愿预售，影响贸易公司利润。
• 墨西哥冷冻猪肉首次登陆天津口岸：货物总重21吨，货值4.5万美元。
• 中粮集团与尼德拉整合计划：打造跨国农产品贸易公司。
• *ST创疗与浙商创投合作：推进医疗服务业务升级和并购整合。

风险提示

• 农产品价格上涨不达预期。

图表说明

• 图1：上周行业内公司涨幅排名。
• 图2-14：各产业链价格走势及盈利情况。
• 图15-28：白糖、棉花、大豆、玉米等产业链价格及利润变化。

结论

农业板块在通胀预期推动下迎来上涨机会，禽链、海参、白糖、棉花等板块具备较强的上涨动力。投资建议关注行业景气周期、供给需求变化及政策支持，优选具备高弹性及良好盈利预期的公司。