20181028-川财证券-农林牧渔行业周报_三季度农林牧渔板块超配比例提高_13页_1mb

川财周观点总结

核心内容

2018年第三季度，基金持仓集中度提升，主板持仓占比上升，中小板及创业板持仓占比下降。农林牧渔板块获得增持，重仓股持股比例从1.07%升至1.50%，超配比例从-0.72%增加至-0.72%（可能为数据表述错误，实际应为从-1.00%增加至-0.72%）。整体来看，三季度通胀预期上升，农产品供需格局发生变化，主要品种价格上涨预期较强。生猪养殖方面，全国均价上涨，但受非洲猪瘟影响，各地猪价分化严重，部分企业盈利增速明显。

主要观点

1. 农产品价格上涨预期增强

• 背景：中美贸易摩擦加剧，关税实际增加，叠加供给侧改革推动种植业结构调整。
• 影响：国内农产品供需格局变化，主要品种价格上涨预期较强。

2. 非洲猪瘟疫情持续

• 新增疫情：本周新增7起非洲猪瘟疫情，主要分布在云南、浙江、湖南和贵州。
• 影响：全国生猪调运基本停止，仅广东省维持生猪价格高位。中长期来看，生猪存栏量或大幅下降，猪周期底部有望加速出现。
• 建议关注：具备成长性的龙头企业，如温氏股份（300498）、牧原股份（002714）。

3. 饲料工业协会发布团体标准

• 内容：发布《仔猪、生长育肥猪配合饲料》《蛋鸡、肉鸡配合饲料》两项团体标准。
• 影响：减少豆粕等蛋白饲料原料用量，预计减少大豆需求约1400万吨。
• 背景：我国蛋白饲料原料进口依存度约80%，是制约饲料工业和养殖业发展的瓶颈。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周上涨1.23%。
• 农林牧渔板块：在28个子行业中涨幅排名第7。
• 子板块变动：畜禽养殖上涨4.15%，饲料上涨3.35%，农产品加工上涨0.35%，种植业上涨2.90%，渔业上涨7.82%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：绿庭投资（+56.32%）、华资实业（+24.51%）、绿庭B股（+20.98%）、海利生物（+16.90%）、香梨股份（+16.05%）。
  • 跌幅前五：安琪酵母（-11.00%）、金新农（-4.08%）、天山生物（-2.90%）、牧原股份（-2.42%）、南宁糖业（-2.28%）。

行业动态

• 政策变化：财政部取消豆粕出口退税，影响大豆需求。
• 疫病防控：巴西发生古典猪瘟疫情，中国加强防控措施，防止疫情流入。
• 生猪调运：广东省暂停生猪跨省调出，仅允许种猪调出，需检疫合格。
• 海洋牧场：农业农村部提出建设目标，计划到2025年建设178个国家级海洋牧场示范区，推动海洋渔业现代化。
• 大数据建设：推进重点农产品全产业链大数据建设，制定《苹果大数据发展应用实施方案》。

风险提示

1. 疫病风险：疫病爆发可能导致企业亏损或需求下降。
2. 环保政策执行不达预期：可能影响生猪存栏量下降，抑制猪肉价格上涨。
3. 贸易摩擦风险：中美贸易战反复，可能影响农产品价格波动及下游成本。
4. 市场需求低于预期：可能影响公司农产品销量及业绩。

证券研究报告信息

• 所属部门：股票研究部
• 报告类别：行业周报
• 所属行业：农林牧渔
• 报告时间：2018/10/28
• 分析师：欧阳宇剑（证书编号：S1100517020002，电话：021-68595127，邮箱：ouyangyujian@cczq.com）
• 联系人：关雪（证书编号：S1100118070003，电话：010-66495927，邮箱：guanxue@cczq.com）

公司动态

• 丰乐种业（000713）：2018年第三季度营业收入3.08亿元，同比增长16.23%。
• 众兴菌业（002772）：2018年第三季度营业收入2.70亿元，同比增长38.77%。
• 大北农（002385）：2018年第三季度营业收入51.45亿元，同比增长2.89%。
• 中粮生化（000930）：2018年第三季度营业收入15.48亿元，同比下降6.50%。
• 天马科技（603668）：2018年第三季度营业收入10.18亿元，同比增长29.66%。

投资评级说明

• 证券评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

重要声明

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