20160529-安信证券-农林牧渔_2016年第20周周报_震荡中寻找确定性_继续坚定布局养殖后周期_坚守禽链__22页_2mb

2016年第20周农业周报总结

核心内容

2016年第20周农业周报主要围绕养殖行业及农业产业链展开分析，重点指出养殖后周期（尤其是饲料行业）的景气周期已进入加速阶段，同时禽链仍具备高增长潜力。报告强调了饲料盈利预期差、禽苗价格持续上涨、生猪产能触底回升等关键点，并推荐了多只农业相关股票。

主要观点

1. 饲料行业进入景气右侧加速期

• 2016年4月能繁母猪存栏环比增长0.6%，标志生猪产能去化结束，存栏拐点已到。
• 饲料盈利预期差显著，市场对饲料企业盈利增长预测普遍不超过30%，但实际潜在增速可达70%-110%。
• 玉米价格每下降100元/吨，猪饲料毛利提升16元/吨；豆粕价格每下降100元/吨，猪饲料毛利提升4.67元/吨。
• 预计2016年下半年，饲料销量增长与成本下降将共同推动行业盈利加速增长。

2. 禽链趋势未变，持续看涨

• 父母代鸡苗价格持续上涨，全年均价预计达59元/套，单套盈利可达44元。
• 商品代鸡苗价格有望突破历史高位，预计达到6.1元/羽。
• 商品代毛鸡供应压力集中在6月底前，三季度将进入价格反弹阶段，全年有望达10元/公斤。
• 美法英等国禽流感疫情导致引种受限，国内引种将继续萎缩，预计全年仅30-50万套，影响禽链价格。

3. 农业转型升级成为投资主线

• 城镇化推动农业规模化、集约化发展，农业合作社、家庭农场等“新农人”崛起，带动农业互联网及产业互联网发展。
• 种业、农业服务、生物技术等细分领域具备成长潜力，重点推荐大北农、金河生物、瑞普生物等。

4. 重点推荐股票

• 饲料板块：大北农、新希望、金新农、禾丰牧业。
• 禽链板块：益生股份、民和股份、圣农发展、正邦科技、天邦股份。
• 农业转型：大北农、金河生物、瑞普生物。
• 牛肉养殖：天山生物，定位高端西餐市场，具备差异化竞争优势。

关键信息

行业动态

• 中储粮加快轮出计划，预计小麦和稻谷收购期间仓容增加。
• 美国大豆价格上涨，可能带动播种面积增加。
• 农业部推动奶业振兴，强调质量安全与利益联结机制。
• 俄罗斯油籽价格前景明朗，但粮价低迷。
• 环保部发布畜禽禁养区标准，加强养殖污染治理。

产业链价格变化

生猪产业链

• 猪饲料价格小幅下降，但行业盈利预期显著提升。
• 猪价上涨46.85%，猪肉上涨33.69%，三元仔猪上涨74.41%。
• 猪粮比上涨96.80%，猪料比上涨81.43%。

禽类产业链

• 肉鸡配合饲料价格微涨0.33%，肉鸡苗价格上涨10%。
• 鸭苗价格大幅下跌，白条鸡价格下跌12.59%。

大豆产业链

• 豆粕价格微涨0.70%，压榨利润下降，豆油价格微跌。

玉米产业链

• 玉米价格下跌23.05%，淀粉价格下跌29.51%，酒精价格下跌21.05%。
• 赖氨酸价格微跌1.76%，但周环比上涨1.83%。

小麦产业链

• 小麦价格下跌10.24%，面粉价格上涨4.09%。
• 加工利润下降18.60%。

白糖产业链

• 白糖价格上涨，进口糖价上涨显著，完税成本价为5128元/吨。

棉花产业链

• 棉花价格微跌，棉籽价格上涨，棉油上涨，棉粕微涨。

水产产业链

• 海参价格下跌25%，鲍鱼价格上涨160%，扇贝价格稳定。

投资建议

• 重点布局养殖后周期板块，尤其是饲料行业，预计2016年下半年进入盈利加速期。
• 坚守禽链投资主线，父母代鸡苗价格持续上涨，商品代毛鸡价格将在三季度反弹。
• 关注农业转型升级标的，如大北农、金河生物、瑞普生物等，具备长期增长潜力。
• 推荐天山生物，作为高端牛肉养殖代表，填补国内高端市场缺口。

风险提示

• 养殖反转不达预期，可能影响产业链整体盈利。
• 国际市场波动可能对国内农产品价格造成影响。
• 政策变化可能影响农业产业链的运行和投资逻辑。

相关报告与数据来源

• 报告基于Wind资讯、农业部、搜猪网、中国玉米网、鸡病专业网、博亚和讯等数据。
• 包括多份深度报告，如《养殖景气下一个金矿——布局后周期》、《养殖后周期饲料深度篇之二：谁说饲料盈利没弹性？》等。

总结

2016年第20周农业周报指出，饲料行业和禽链是当前养殖景气周期中的主要投资方向，生猪产能触底回升、玉米价格下降、豆粕价格下降将推动饲料盈利增长，而禽流感疫情和引种萎缩将支撑禽链价格。此外，农业转型升级趋势明确，推荐关注大北农、金河生物、瑞普生物等转型企业。