20230726-中原证券-桐昆股份-601233.SH-公司点评报告_二季度经营回暖_未来业绩有望延续复苏_5页_859kb

桐昆股份公司点评报告总结

投资要点

• 业绩预减与环比改善：公司预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润为0.9亿元-1.3亿元，同比减少94.35%至96.09%；二季度净利润预计58-62亿元，环比大幅扭亏，受益于涤纶长丝行业景气回暖。
• 行业景气回暖：2023年涤纶长丝产品价格环比上涨，例如FDY、DTY和POY均价均提升；一季度和二季度涤纶长丝行业需求逐步复苏。
• 下游需求增长：纺织服装销售额同比增长8.79%，行业库存天数下降；景气度回升可能进一步推动盈利改善。
• 公司战略布局：拥有全球最大涤纶长丝产能，有序扩产PTA装置（目标1000万吨），并启动印尼炼化项目以完善产业链。
• 盈利预测与评级：预计2023和2024年EPS分别为0.65元和1.68元，2023年PE为2321倍；维持“买入”评级，考虑未来增长潜力。

关键数据概要

• 2023年上半年业绩：净利润同比下降94.35%-96.09%，二季度环比大幅扭亏。
• 行业表现：涤纶长丝价格上行，行业开工率提升至88%，库存减少184天。
• 财务预测：2024年EPS预计1.68元，市盈率900倍；竞争优势稳固，产能扩张提升市占率。

风险提示

• 油价波动、产品价格下跌或新项目延迟。