深度报告-20250127-德邦证券-桐昆股份-601233.SH-静待桐花映日开_方得昆玉照朝晖_27页_2mb

桐昆股份（601233）2025年1月27日首次覆盖评级“买入”。行业分析指出，涤纶长丝行业已处于供需拐点，库存见底，长期供需格局改善，2024-2026年存在供需缺口23/29/74万吨；短期因检修预期，长丝有望在旺季展现更强盈利弹性。公司作为国内涤纶长丝龙头，产能达1350万吨，市占率国内第一，POY为核心品种；同时布局炼化，参股浙石化，减轻原料依赖，拟投资印尼炼化项目。盈利预测显示，公司2024-2026年预计归母净利润分别为1215亿、1805亿、2421亿元，同比增速525%、485%、342%。风险包括油价波动、下游需求不及预期及产能投放进度风险。当前估值PE约2316倍，估值低于同业均值，维持“买入”评级。