20230501-安信证券-桐昆股份-601233.SH-主业毛利率环比改善_待后续景气修复_5页_883kb

桐昆股份公司快报总结

• 股票代码：601233.SH
• 投资评级：买入-A，维持评级，12个月目标价1484元。
• 关键数据：当前股价1290元，总市值约311亿，主营收入、净利润等数据由财务表格呈现。
• 业绩表现：
  • 2023年一季度营收同比增长2247%，环比增长749%，但净利润为负，剔除投资影响后，主业毛利率环比大幅改善，达到479%，扭转单季度亏损。
  • POY行业单吨毛利有所回升，公司物料单耗和加工费用优势显著，潜在盈利空间较大。
• 行业展望：
  • 消费需求逐步恢复，行业库存合理，向行业回暖过渡。
  • 公司产能在PTA、聚酯、涤纶长丝等产品线上继续扩大，提升市场份额，巩固龙头地位。
• 投资建议：预计未来几年净利润持续增长，维持目标价1484元（对应2024年10倍PE）。
• 核心风险：项目建设风险、原料价格波动、地缘政治及行业景气度变化。

本报告仅供特定机构使用，无投资建议，不构成法律依据。