20180906-华宝证券-期权日报_上证50指数持续下跌_期权成交活跃_6页_1mb

期权日报（20180906）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券于2018年9月6日发布的期权市场分析，重点围绕50ETF期权成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、BorrowRate及上证50指数期货基差等方面展开，旨在为投资者提供当日市场动态及策略参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：9月6日，50ETF期权合约总成交量为1,478,007张，其中认购期权成交714,015张，认沽期权成交763,992张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为107%，高于历史均值80%，表明市场对上证50指数短期走势的悲观情绪较强，预期偏弱。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权的理论杠杆为正，认沽期权为负。杠杆大小与合约的虚值程度及到期时间有关。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅的比值计算得出。
• 杠杆分布：虚值合约及近月合约的杠杆相对较大，表明投资者对短期波动较为敏感。

3. 日内ATM隐含波动率

• 波动率范围：认购期权的ATM波动率在22%至25.5%之间，认沽期权在23.5%至25%之间。
• 波动特征：波动率呈现宽幅震荡，反映市场情绪不稳定，投资者对未来走势存在较大分歧。

4. 日内BorrowRate

• 借贷利率：当前BorrowRate约为1%，表明市场中可供融出的50ETF现货数量较为宽松。
• 市场流动性：较低的借贷利率意味着市场流动性较好，投资者可较容易地进行杠杆操作。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前贴水约0.13%。
• 基差数据：
  • 当月：-0.12553%
  • 次月：-0.00136%
  • 一季：-0.03447%
  • 二季：0.081423%

6. 无风险套利机会

• 套利统计：根据WIND提供的TICK级数据，对平价套利与箱体套利机会进行统计，结果显示9月6日无相应的无风险套利机会。
• 套利类型：
  • 平价套利：当月、下月、一季、二季均无正向或反向套利机会。
  • 箱体套利：同样无任何套利机会。

风险提示

• 市场存在风险，投资需谨慎。
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