20181012-华宝证券-期权日报_上证50指数领涨_期权成交活跃_6页_1mb

期权日报（20181012）总结

核心内容概述

2018年10月12日的期权日报主要分析了上证50ETF期权市场的成交量、PCR指标、期权杠杆、隐含波动率、借贷利率（Borrow Rate）以及上证50指数期货的基差情况，同时指出了当日存在的无风险套利机会。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：当日共成交2,225,154张50ETF期权合约，其中认购期权成交1,231,722张，认沽期权成交993,432张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为80.65%，接近80%的历史均值，表明市场对上证50指数的短期预期较为中性。
• 趋势：PCR指标接近历史均值，显示市场参与者对标的指数的看跌与看涨情绪基本平衡。

2. 期权杠杆分析

• 理论杠杆：认购合约的理论杠杆为正，认沽合约的理论杠杆为负，说明认购期权的杠杆效应随标的物价格变动而增强，而认沽期权则相反。
• 实际杠杆：实际杠杆与理论杠杆存在差异，反映了市场实际交易情况。
• 杠杆分布：虚值合约和近月合约的杠杆较高，表明投资者对近期波动的预期较强。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM隐含波动率在25% - 29%之间，波动较大。
• 认沽期权：ATM隐含波动率在23% - 28%之间，整体低于认购期权。
• 波动率趋势：波动率呈现宽幅震荡，显示市场情绪波动频繁，但未出现明显单边趋势。

4. 日内Borrow Rate

• 借贷利率：当前Borrow Rate在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：表明市场流动性较好，投资者可较为容易地进行期权策略操作。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：上证50指数期货合约的日内基差宽幅震荡，主力合约当前升水约0.1%。
• 基差分布：不同期限合约的基差分别为：当月0.101038%，次月0.403804%，一季0.731119%，二季1.099348%。
• 市场预期：升水表明市场对未来指数走势存在一定的乐观预期。

6. 无风险套利机会

• 套利类型：包括平价套利与箱体套利。
• 当日机会：出现了年化收益达23.91%的反向箱体套利机会，盘口瞬间可容纳2个套利单元。
• 其他机会：
  • 当月：平价套利年化收益8.83%，箱体套利年化收益3.03%和6.55%。
  • 下月：平价套利年化收益13.23%，箱体套利年化收益23.91%。
  • 一季与二季：无明显套利机会。

风险提示

• 市场风险：投资期权市场存在风险，需谨慎对待。
• 信息准确性：本报告所引用信息来源于公开资料，公司不对其准确性或完整性作任何保证。
• 独立判断：报告中的分析和建议基于公司当日独立判断，不保证其持续有效性。
• 免责声明：本报告不构成任何投资建议或承诺，投资者应自行决策并承担相应风险。

总结

整体来看，10月12日上证50ETF期权市场表现活跃，成交量与PCR指标均显示市场情绪趋于中性。期权杠杆较高，尤其是虚值与近月合约，隐含波动率震荡，借贷利率宽松，表明市场流动性较好。同时，市场存在显著的无风险套利机会，尤其是反向箱体套利年化收益高达23.91%，值得关注。投资者在把握机会的同时，也需注意市场风险，谨慎操作。