20260704-开源证券-赛力斯-601127.SH-公司信息更新报告_6月销量同比承压_M6_M9快速发力_4页_905kb
报告摘要
赛力斯（601127.SH）6月销量分析及公司发展总结
核心内容概述
赛力斯在2026年6月面临销量下滑压力，但公司整体仍具备较强的增长潜力。6月销量为3.62万辆，同比下滑28.1%，上半年销量为19.66万辆，同比下滑1.0%。尽管面临国内高端SUV市场竞争加剧及汽车内需承压，公司仍积极布局新车型、新品牌及机器人等前沿领域，为未来增长提供支撑。
主要观点
- 销量承压：6月销量同比下滑，主因是高端SUV市场竞争激烈及行业整体需求疲软。
- 新品发力：问界M6和改款问界M9近期上市，展现出爆款潜力，预计将在7月下旬开始交付。
- 价格下探：M6纯电Max+/Max版价格下探至22.98-24.98万元，相比此前四驱高配版更具市场竞争力。
- 全球化战略：公司持续推进高端车型出海，计划从周边国家开始，逐步拓展国际市场。
- 新品牌布局：赛豆科技品牌AIVA即将推出，首款车型预计在2026年内上市，火山引擎将深度参与品牌建设。
- 机器人业务：公司首款人形机器人“小赛”已亮相，具备视觉识别和语音互动能力，未来将推出更多具身智能机器人产品。
- 工厂智能化：赛力斯超级工厂已配备多款具身智能AI检测机器人，为机器人业务提供应用场景支持。
关键信息
财务数据
| 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 145,176 | 165,054 | 159,002 | 206,090 | 241,785 |
| YOY(%) | 305.0 | 13.7 | -3.7 | 29.6 | 17.3 |
| 归母净利润(百万元) | 5,946 | 5,957 | 6,426 | 9,321 | 12,896 |
| YOY(%) | 342.7 | 0.2 | 7.9 | 45.0 | 38.4 |
| 毛利率(%) | -231.0 | 29.1 | 27.6 | 28.0 | 28.4 |
| 净利率(%) | 4.1 | 3.6 | 4.0 | 4.5 | 5.3 |
| ROE(%) | 39.8 | 14.7 | 14.1 | 17.2 | 19.5 |
| EPS(摊薄/元) | 3.41 | 3.42 | 3.69 | 5.35 | 7.40 |
| P/E(倍) | 18.1 | 18.1 | 16.8 | 11.6 | 8.4 |
| P/B(倍) | 8.8 | 2.6 | 2.3 | 2.0 | 1.6 |
投资评级
- 当前评级：买入（维持）
- 评级说明：预计相对强于市场表现20%以上。
风险提示
- 新能源车销量不及预期
- 海外开拓进程受阻
- 机器人业务发展不及预期
未来看点
- 问界M6/M9：预计成为销量增长的重要支撑，M6将在7月下旬开启交付。
- 新品牌AIVA：定位年轻、运动，首款车型预计2026年内推出。
- 机器人业务：首款人形机器人“小赛”已亮相，未来将推出更多种类的具身智能机器人。
- 超级工厂智能化：工厂已配备多款AI检测机器人，为机器人业务提供应用场景支持。
估值分析
- 当前股价：61.84元
- 一年最高最低：174.66/58.71元
- 总市值：1,077.24亿元
- 流通市值：962.97亿元
- 总股本：17.42亿股
- 流通股本：15.57亿股
- 近3个月换手率：97.21%
结论
尽管6月销量承压，但公司凭借问界M6、M9的快速发力及新品牌、机器人业务的布局，仍具备较强的增长动力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望改善，特别是在全球化拓展和机器人业务推进方面。
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