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赛力斯（601127）总结

核心内容

赛力斯（601127）近期因问界新车型的强劲表现而受到市场关注。特别是全新问界M7和问界M8的推出，推动了公司市值和销量的显著增长。2025年7月，问界M7开启预订后24小时内突破15万台，刷新了鸿蒙智行全系车型的记录。同时，问界M8的交付量已超过8万台，显示出其在市场上的持续热销。公司整体表现强劲，投资建议为“买入”，未来三年预计营收和利润将稳步增长。

主要观点

• 产品表现强劲：问界M8和M7作为公司核心车型，表现尤为突出，M8在预售阶段即成为爆款，M7则在预订阶段迅速突破15万台，挑战月销3万的销冠纪录。
• 技术领先：华为在高阶智驾系统方面的持续投入，使得问界车型在智能驾驶领域具备领先优势。如AEB主动安全、全域领航辅助、全向防碰撞系统（CAS）等，显著提升了车辆的安全性和智能化水平。
• 销量与市场地位：问界M9 2025款在5月交付量达到15,481台，6月交付量为13,718台，累计交付突破20万台，成为中国乘用车市场50万级销量冠军。
• 盈利预测积极：公司2025-2027年预计营收分别为1891.06亿元、2207.79亿元、2638.31亿元，归母净利润分别为102.22亿元、125.95亿元、155.08亿元，对应PE分别为22.87倍、18.56倍、15.08倍，显示盈利能力和估值水平持续优化。
• 投资建议：太平洋证券维持“买入”评级，认为公司未来表现有望超越市场预期，特别是在新能源汽车和智能驾驶领域。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：16.33亿股 / 15.1亿股
• 总市值/流通：2,338.16亿元 / 2,161.25亿元
• 12个月内最高/最低价：153元 / 73.21元

投资建议

• 评级：买入
• 目标价：143.15元（昨收盘）
• 预测指标：
  • 2025年营收预计1891.06亿元，同比增长30.26%
  • 2025年归母净利润预计102.22亿元，同比增长71.92%
  • 2025年PE预计22.87倍，较2024年PE（33.86倍）有所下降

盈利预测和财务指标

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

风险提示

• 销量不及预期
• 新车交付不及预期
• 智驾技术进展不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。

其他信息

• 分析师：刘虹辰
• 电话：010-88321818
• 邮箱：liuhc@tpyzq.com
• 分析师登记编号：S1190524010002

资料来源

• 携宁
• 太平洋证券

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