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赛力斯新M7上市：新一轮上量周期开启

投资要点

• 事件概述：问界新M7上市，官方指导价分别为五座版2498-2848-3098万元和六座版2698-3298万元，CLTC工况下综合续航1250-1300km，纯电续航210-240km，馈电工况油耗56L/100km。
• M7产品升级：新M7总投资增加5亿元，核心升级包括智驾系统（ADS20，新增3摄像头和激光雷达）、座舱互联（新增maglink接口和华为智慧屏）、内部空间优化（大五座版）、安全性能提升（更高车身刚度和全向防碰撞系统）。
• 合作动态：公司与华为深度合作，通过联合工作组完成销售交付闭环，并在M5/M7车型中应用华为最新技术，计划在2024年推出M9新平台，进一步深化合作关系。
• 盈利预测：维持公司2023-2025年业绩预期：营业收入分别为395.61亿、743.82亿、123.73亿元；净利润预期为-25.73亿、-9.46亿、9.21亿元，每股收益从-171元提升至正收益，维持“买入”评级。
• 风险提示：可能面臨芯片/电池供应链不稳定、新平台推进延迟或华为合作不及预期。

财务数据亮点

• 营业总收入预计年增长88%至66%，毛利率约13%-19%。
• 归母净利润从历史负值转正，预计2025年归母净利润为正92.1亿元。

总体建议

报告认为，新品发布和合作深化将推动赛力斯开启新一轮销量增长期。投资需关注关键风险因素，并参考基准表现。