20240429-山西证券-古井贡酒-000596.SZ-23年顺利完成全年任务_24年高质量发展可期_5页_408kb

古井贡酒 (000596SZ) 报告摘要

• 公司业绩: 公司2023年全年营业收入同比增长212%，达到202.54亿元；净利润同比增长4601%，达到45.89亿元。2024年一季度营业收入同比增长259%，达到82.86亿元；归母净利润同比增长3161%，达到20.66亿元。

• 市场表现: 截至2024年4月26日，公司收盘价为26.4元，市值约1080亿元。年内股价波动区间为19.5-30.1元。

• 关键分析: 省外市场表现强劲，尤其在华北、华中和华南地区实现显著增长。产品结构升级推动毛利率从2023年的79.07%提升至2024年一季度的80.35%；费用率优化（销售费用率、管理费用率下降）支持盈利能力持续提升，ROE和净利率稳步增长。

• 投资建议: 维持“买入-A”评级，预计2024-2026年营业收入年均增长21-18%，归母净利润年均增长23-20%。目标市盈率从当前水平下降，支撑买入建议。

• 风险提示: 行业竞争加剧、省内消费升级不及预期、省外及新品推广进度不足、食品安全风险等可能影响业绩。