20240429-财通证券-古井贡酒-000596.SZ-高质量完成双百亿_利润弹性持续释放_3页_452kb

古井贡酒2023年及2024年一季度业绩分析总结

根据财通证券公司研究报告，古井贡酒（000596）发布2023年年报及2024年一季报，业绩表现如下：

核心业绩

2023年，古井贡酒实现营业收入2025亿元，同比增长212%；净利润459亿元，同比增长460%。2024年一季度，营收达829亿元，同比增长259%；净利润207亿元，同比增长316%。

业绩亮点

1. 开门红表现优异：一季度公司营收增速和费效表现持续改善，净利率由上年同期的11.6%提升至25.3%。毛利率提升至80.4%，销售费用率同比下降1.7 pct，管理费用率下降0.7 pct。

2. 产品结构优化：年份原浆系列产品增长强劲，省外市场表现亮眼，华中、华北、华南地区收入同比分别增长192%、390%、269%。

3. 全国化进程稳步推进：公司坚定执行“全国化、次高端”战略，产品矩阵完善，省外市场逐步理顺。

未来展望

公司计划2024年实现营收2445亿元，同比增长20.7%；利润总额795亿元，同比增长25.6%。预计2024至2026年营业收入将分别达到2445亿元、2904亿元、3395亿元，归母净利润分别为598亿元、758亿元、941亿元。

投资建议

公司产品结构提升与省外扩张势能强劲，费用投放效用提升，业绩确定性强。维持“增持”评级，对应PE分别为23.4X、18.5X、14.9X。

主要风险提示

省内竞争加剧风险、省外扩张不及预期、食品安全风险、消费场景增长不及预期。

结论：古井贡酒业绩表现优异，持续推进全国化进程，利润弹性持续释放，维持“增持”评级。