20180529-太平洋-古井贡酒-000596.SZ-古井贡酒_产品升级市场扩张_新逻辑加速利润释放_5页_589kb

古井贡酒（000596）总结

核心内容概述

古井贡酒（000596）是一家在日常消费领域，专注于食品、饮料与烟草行业的公司。当前股票目标价为106元，昨日收盘价为75.97元。公司近年来通过产品升级、市场扩张和费用优化等策略，实现了利润的持续增长，并展现出较强的市场竞争力。

主要观点

• 产品升级战略：公司明确未来将聚焦次高端价位带，逐步缩减低端产品。重点提升“古8”和“古16”产品，计划在中秋节前对“年份原浆”进行全面升级，打造高端品牌。

• 费用优化与盈利能力提升：2017年销售费用率同比下降1.8个百分点，为2008年以来首次下降。费用管控模式优化，投放更精准，减少促销费用，增加消费者福利，从而提升盈利能力。

• 省外市场拓展：公司在省外市场稳步推进，尤其是黄鹤楼品牌在2017年完成业绩承诺目标，预计2018年将继续保持高速增长。黄鹤楼主攻武汉、遂州、钱宁市场，未来将扩展至更多区域。

• 省内龙头地位稳固：2017年省内增长达20%，显著高于省内其他品牌，显示出其在本地市场的强势地位。

• 盈利预测与投资评级：根据公司一季度利润超预期的表现，上调2018-2020年EPS预测为3.04/3.78/4.40元。2018年对应PE为30倍，按2019年业绩给予28倍目标估值，目标价上调至106元，维持“买入”评级。

关键信息

股票数据

财务预测

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于市场-5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

风险提示

• 管理层出现重大管理瑕疵；
• 省外市场拓展不及预期；
• 省内竞争加剧。

分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  邮箱：huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 孟斯硕
  电话：010-88695227
  邮箱：mengss@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S119011720015

销售团队信息

机构信息

• 研究院/机构业务部
  地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
  电话：(8610)88321761/88321717
  传真：(8610) 88321566

重要声明

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