20211101-太平洋-古井贡酒-000596.SZ-古井贡酒_结构持续升级_现金流_预收款强劲_5页_965kb

古井贡酒（000596）总结

核心内容

古井贡酒是一家在食品饮料行业，尤其是饮料制造领域具有重要地位的上市公司。根据最新分析，公司股票当前目标价为 280.92元，昨收盘价为 234.1元，显示市场对其未来表现的积极预期。公司近期发布2021年三季报，展现出良好的业绩恢复态势，同时通过定增扩产和省内外市场扩张，持续推动其业务增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021前三季度：实现营收 101.02亿元（同比+25.2%），归母净利润 19.69亿元（同比+28.0%）。
• 2021Q3：营收 30.95亿元（同比+21.4%），归母净利润 5.9亿元（同比+15.1%）。

2. 现金流与预收款

• 销售收现：2021Q3销售收现 38.43亿元（同比+66.3%），现金流表现强劲。
• 预收款：2021前三季度合同负债+其他流动负债达 36.19亿元，环比增加 7.31亿元，显示渠道回款意愿良好。

3. 财务指标

• 毛利率：2021Q3为 75.2%，同比略有下降（-0.3pct），但结构升级可能带来正向影响。
• 净利率：2021Q3为 19.1%，同比略有下降（-1.0pct）。
• 销售费用率：同比减少 1.1pct，显示市场投入恢复节奏。
• 毛销差：同比增加 0.8pct，显示公司盈利能力提升。

4. 产品结构与市场策略

• 公司计划通过 定增募资50亿元，扩产至 24.5万吨，支持次高端产品扩容。
• 古8及以上产品占比预计达 40%，推动产品结构持续升级。
• 省外市场占比持续提升，公司计划实现省内产品升级与省外加速扩张。

5. 盈利预测

• 预计 2021~2023年收入增速分别为 22.99%、19.00%、16.00%。
• 利润增速分别为 29.12%、25.00%、22.00%。

6. 投资评级

• 目标价：280.92元。
• 评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 15%以上。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

风险提示

• 渠道开拓不及预期：可能影响销售增长。
• 行业竞争加剧：可能对利润率产生压力。

证券分析师信息

• 黄付生

  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002

• 蔡雪昱

  • 电话：010-88695135
  • 邮箱：caixy@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517050002

• 李梦鹏

  • 电话：15216670756
  • 邮箱：limx@tpyzq.com
  • 登记编号：S1190121050001

销售团队信息

研究院信息

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