20240903-太平洋-古井贡酒-000596.SZ-古井贡酒_业绩符合预期_产品结构持续提升_5页_653kb

古井贡酒公司研究报告摘要

根据太平洋证券2024年9月3日发布的证券研究，主要内容如下：

公司业绩表现

2024年上半年，古井贡酒实现营业收入13806亿元，同比增长22.07%，归母净利润为3573亿元，同比增长28.54%。
其中2024年Q2实现营收5519亿元，同比增长16.79%，归母净利润1507亿元，同比增长24.57%。
年份原浆产品结构持续优化，毛利率达86.31%。

产品结构提升

上半年，年份原浆系列同比增长231.2%，吨价增长56%，销量驱动为主；
古系列预估增速最快，结构续提升。年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼及其他三大品牌均呈现不同速度增长。

区域与销售目标

华北增速显著，华东、华南增长稳健；国际市场有5.33%增长潜力。

财务与预测数据

预计2024-2026年收入复合增长20.5%，净利润增速稳定。
预计2024年净利润为5890亿元，对应摊薄EPS 1.11元，PE 24倍，上报目标价2.56元，上调评级至“买入”。

风险提示

政策变动、食品安全、产品结构落地不及预期及行业竞争加剧为主要风险点。