20220605-华泰期货-橡胶月报_供需两旺_价格宽幅震荡_18页_687kb

报告摘要

本报告分析了2022年6月橡胶市场的供需情况及投资策略，重点探讨了国内外主产区的产量变化、需求恢复情况、库存趋势及价差动态。整体来看，6月橡胶市场呈现供需两旺的格局，国内产量有望回升，需求在疫情稳定后逐步改善，进口胶则因供应和需求因素维持稳定。

供应端：
- 国内云南主产区已进入开割旺季，原料价格偏高，有利于产量释放。
- 海南主产区因白粉病影响推迟开割，6月将全面开割，原料价格持续上涨。
- 海外泰国主产区产量也将回升，但受雨季影响，短期产出难以大幅增加。
- 6月国内浅色胶库存可能比深色胶回升更快，但供应上量需要时间，预计6月下旬才能看到库存回升压力。
需求端：
- 上海全面解封后，企业复工复产力度加大，带动国内需求环比改善。
- 国内配套市场（如汽车销量、重卡销量）有望改善，政策端对基建的支持将有助于需求回升。
- 海外轮胎需求维持稳定，但因美联储加息，出口面临一定压力。
- 替换市场受国内疫情反复影响，需求有所拖累，但随着疫情缓解，有望逐步恢复。
库存趋势：
- 国内港口库存在6月可能延续分化，浅色胶库存累库，深色胶库存基本维持。
- 国内库存回升压力预计在6月下旬显现，而进口胶因到港量有限，港口库存有望持稳甚至去库。
价差动态：
- RU与NR价差有进一步缩窄的空间，建议关注价差交易机会。
- 海南推迟开割导致原料价格偏紧，带动现货价格走强，基差有所回升，但后期将逐步缓解。
- 海外原料紧张，胶水与杯胶价差矛盾未解，可能通过产量释放得到缓解。