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天然橡胶及合成胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了全球天然橡胶及合成胶市场在2024年1-7月的供需情况、价格走势及市场影响因素。整体来看，天然橡胶供应充足，但需求疲软，库存压力增大；合成胶方面，由于原油价格下跌，其性价比提升，对天然橡胶需求形成压制。市场整体面临需求不足与宏观风险积累的双重压力，尽管价格处于低位，但仍有下行空间。

主要观点

1. 供需格局

• 天然橡胶供应：全球主要产区进入旺产季，物候条件和生产积极性基本正常，产量环比仍有提升空间。ANRPC 1-7月天然橡胶产量同比增长1.8%，7月产量同比增加3.8%。
• 需求疲软：轮胎出口减弱，内需依旧较差，全钢胎开工率偏低且继续走低。替换胎需求因汽车销量弱于产量、市场资金不足及疫情反复而持续低迷。
• 中国汽车市场：1-7月乘用车销量同比增长5%，但商用车销量大幅下滑，其中重卡销量同比减少62%，重型非完整车销量减少64%，半挂牵引车销量减少66%。
• 库存压力：汽车库存持续增加，终端需求改善有限，轮胎库存偏高，进一步加剧市场压力。

2. 价格与价差分析

• 天然橡胶价格：由于需求疲软和原油走弱，合成胶性价比提高，对天然橡胶需求造成进一步压制。
• 期现价差：基差与期现价差收敛无必然关系，需关注市场供需变化。
• 天胶品种价差：全乳胶与顺丁胶价差、混合胶与顺丁胶价差均呈现波动，反映市场对不同胶种的需求差异。
• 合成胶表现：丁苯胶、顺丁胶等合成胶品种产量同比增长，但进口量减少，显示国内生产增强，进口依赖度下降。

3. 原料与库存动态

• 泰国原料价格：杯胶价格大幅下挫，显示东南亚产区供应充足，价格承压。
• 青岛保税区库存：库存压力不大，但整体市场库存仍偏高，表明需求不足。
• 丁二烯：1-7月丁二烯产量同比增长10%，进口量同比大幅减少52%，显示国内生产能力提升。

关键信息汇总

天然橡胶供需数据

轮胎市场数据

合成胶数据

市场展望

• 天然橡胶需求：预计未来需求仍偏弱，尤其是替换胎市场，受汽车销量与市场资金影响，改善有限。
• 合成胶替代效应：随着原油价格走弱，合成胶的性价比提升，对天然橡胶形成替代压力，进一步压制需求。
• 价格走势：尽管当前价格处于低位，但考虑到需求疲软与宏观风险，价格仍有下行空间。
• 库存压力：轮胎及汽车库存持续增加，市场整体面临去库存压力，短期内难以缓解。

撰写与审核信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：13757160245
• 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn
• 审核人：李强

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