20221028-新湖期货-新湖能化橡胶周报_22页_5mb

橡胶市场行情总结

核心内容概述

当前全球橡胶市场处于供需偏弱状态，整体基本面承压。全球橡胶产区处于旺产季，但需求端表现疲软，外需和内需均出现恶化。轮胎行业方面，无论是配套胎还是替换胎，终端需求均未改善，汽车库存持续累积，出口亦大幅下滑。此外，市场情绪受四季度停割预期影响，炒作频繁，交易难度加大。

主要观点

• 橡胶基本面偏弱：全球橡胶产量稳定，但需求端持续走弱，尤其是汽车销量和轮胎出口数据不佳。
• 轮胎开工率下降：本周轮胎开工率再度下调，库存压力未见缓解，显示终端需求不足。
• 汽车产销分化：乘用车销量表现较好，但商用车（尤其是重卡）销量大幅下滑，反映市场需求疲软。
• 橡胶进口数据：中国1-9月天然橡胶及复合胶进口量同比增长，但整体消费量下降。
• 价差变化：橡胶品种价差回归正常水平，但合成胶市场表现各异，部分品种利润尚可。
• 市场情绪波动：四季度停割预期引发市场炒作，但实际供需并未明显改善。

关键信息

1. 供需数据

• 全球橡胶产量：处于旺产季，物候条件和生产积极性基本正常。
• 中国天胶产量：1-9月产量为835万吨，同比减少1%；9月产量为1160万吨，同比增加3%。
• 中国天胶进口：1-9月进口424万吨，同比增长9%；9月进口55万吨，同比增长8%。
• 中国天胶消费：1-9月消费量为431万吨，同比减少3%；9月消费量51.5万吨，同比增加3%。
• 轮胎产量与出口：
  • 1-9月轮胎产量6.4亿条，同比减少4%；
  • 9月产量7545万条，同比增加10%；
  • 1-9月轮胎出口4.3亿条，同比减少3%；
  • 9月出口4137万条，同比减少19%。
• 汽车产销：
  • 1-9月中国汽车产量1937万辆，同比增加6%；
  • 9月产量241万辆，同比增长16%；
  • 1-9月中国汽车销量1918万辆，同比增加3%；
  • 9月销量233万辆，同比增长13%；
  • 重卡销量1-9月减少58%，9月减少12%；
  • 乘用车销量1-9月增长14%，9月增长33%。

2. 价差分析

• 基差：回归正常水平。
• 天胶品种价差：
  • 全乳胶-顺丁胶价差（元/吨）；
  • 混合胶-顺丁胶价差（元/吨）。
• 丁苯胶价差：丁苯胶产量同比增加8%，9月产量增加14%。
• 合成胶利润：尚可，但进口量大幅减少，显示国内供应增加。

3. 合成胶市场

• 丁二烯产量：1-9月产量310万吨，同比增长9%；9月产量36万吨，同比增长3%。
• 丁二烯进口：1-9月进口量8.8万吨，同比减少51%；9月进口量0.7万吨，同比减少61%。
• 顺丁胶产量：1-9月产量86万吨，同比增长14%；9月产量9.4万吨，同比增长11%。
• 顺丁胶进口：1-9月进口量13万吨，同比减少9%；9月进口量1.65万吨，同比增长21%。

总结

当前橡胶市场面临需求疲软与库存压力的双重挑战，尽管全球处于旺产季，但终端需求未见明显改善。轮胎行业受汽车销量和出口数据拖累，开工率下降，库存未见拐头。合成胶市场则表现出一定的韧性，丁苯胶和顺丁胶产量增长，但进口量减少，显示国内供应增加。市场情绪受四季度停割预期影响，炒作频繁，但实际基本面仍偏弱，交易难度较大。整体来看，橡胶及合成胶市场短期内面临较大压力，需关注后续需求变化及政策影响。