20220927-天风证券-四方光电-688665.SH-获欧洲著名主机厂定点_车载业务持续突破_4页_714kb

四方光电（688665）总结

核心内容

四方光电近期获得一家欧洲著名主机厂的项目定点通知，为其提供香氛发生器定制开发和供货服务。该项目涵盖3个车型平台，预计生命周期分别为5年、7年和8年，总金额约为1.54亿元（含税），标志着公司在车载业务领域持续取得突破。

主要观点

• 车载业务增长显著：公司上半年车载传感器销售收入同比增长179.85%，累计传感器定点数量达到约1600万个，显示了公司在汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器领域的强劲发展。
• 技术平台与产品组合优势：公司具备全面的气体传感技术平台，产品覆盖空气品质、环境监测、工业过程、安全监控、医疗健康、智慧计量等多个领域，已配套多个国际国内知名品牌。
• “1+3”发展战略：公司坚持“1+3”发展战略，即巩固现有产业（民用空气品质传感器、车载传感器、安全监控气体传感器、高端气体分析仪器）并重点发展三大新兴产业（智慧计量、高温气体传感器、医疗健康）。
• 研发投入与核心竞争力：公司持续加大研发投入，提升核心零部件自制率和自产能力，同时强化外贸营销团队与渠道，推动技术创新、供应链管理、精益生产、精准营销的协同发展。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.46亿、3.52亿和4.72亿元，对应PE分别为32倍、22倍和16倍，维持“增持”评级。

关键信息

项目进展

• 获得欧洲著名主机厂项目定点，预计生命周期分别为5年、7年和8年。
• 项目总金额约为1.54亿元（含税）。

车载业务

• 车载传感器业务包括汽车舒适系统传感器、车内空气改善装置和安全系统传感器。
• 上半年车载传感器销售收入同比增长179.85%，累计传感器定点数量约1600万个。
• 2017年通过IATF16949:2016汽车质量管理体系认证，获得主机厂一级供应商资格。

发展战略

• “1”为巩固现有产业，包括民用空气品质传感器、车载传感器、安全监控气体传感器和高端气体分析仪器。
• “3”为发展智慧计量、高温气体传感器、医疗健康三大新兴产业。

技术与市场

• 拥有“研发驱动应用、应用促进研发”的技术创新闭环。
• 依托“销售、研发、项目管理、客户服务”四位一体的客户服务体系，增强市场竞争力。

财务预测

财务数据

风险提示

• 新业务进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 新冠疫情持续的风险
• 项目定点通知书不构成实际订单，后续执行以客户正式供货协议或销售订单为准

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持评级）
• 预期股价相对收益：10%-20%

基本数据

股价走势

相关报告

1. 《四方光电-半年报点评：疫情导致客户需求及交付递延，车载业务高速增长定点充足》（2022-08-18）
2. 《四方光电-公司点评：再获新能源主机厂项目定点，车载业务持续突破》（2022-08-02）
3. 《四方光电-公司点评：收到新能源主机厂项目定点，未来成长动力强劲》（2022-06-07）