20220918-国盛证券-钢铁行业周报_产量增幅收窄_库存由降转升_15页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现疲软，中信钢铁指数下跌4.91%，跑输沪深300指数0.97个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第16位。行业供给、库存、需求及原料价格均出现不同程度的波动，钢厂盈利水平持续回落，但部分企业受益于政策利好和行业结构调整。

主要观点

1.1 供给：高炉增产与电炉减产并存，钢材产量增速放缓

• 高炉产能利用率回升：国内247家钢厂炼铁产能利用率为88.3%，环比+0.7%，同比+4.6%；唐山高炉产能利用率为76.3%，环比+2.4%，同比+10.0%。
• 电炉产能利用率下降：91家电弧炉产能利用率为52.2%，环比-0.2%，同比-4.0%。
• 钢材产量：五大品种钢材周产量为977.0万吨，环比+0.6%，同比-0.1%；螺纹钢产量环比回落，热卷产量略有回升。
• 钢厂盈利：247家钢厂盈利率为52.8%，环比+0.4%；8月粗钢日均产量270.55万吨，环比+3%；1-8月粗钢产量同比下降5.7%。

1.2 库存：总库存止降转升

• 社会库存：五大品种钢材社会库存为1107.2万吨，环比+1.8%，同比-20.9%；螺纹钢社会库存环比+3.3%，热卷社会库存环比+0.7%。
• 钢厂库存：五大品种钢材钢厂库存为499.0万吨，环比+0.5%，同比-14.5%；螺纹钢钢厂库存环比+0.9%，热卷钢厂库存环比+2.9%。
• 库存变化原因：钢材价格下跌导致厂库出库不畅，终端需求受天气及节假日扰动，库存开始累积。

1.3 需求：高频需求回落，建材成交量下降

• 表观消费量：五大品种钢材周表观消费量为955.1万吨，环比-4.7%，同比-6.1%；螺纹钢表观消费量显著回落，环比-10.0%，同比-15.6%。
• 建材成交量：全国建筑钢材日均成交量降至15.1万吨，环比-13.8%。
• 需求展望：关注“金九银十”旺季需求兑现力度，若政策有效，需求或逐步改善。

1.4 原料：矿价震荡回落，焦炭市场平稳

• 铁矿石：普氏62%Fe铁矿石价格指数为98.5美元/吨，周环比-5.0%，同比-24.6%；澳洲发运量环比+6.1%，巴西发运量环比-29.9%；北方港口到港量环比-6.9%，铁矿港口库存环比+0.2%。
• 焦炭：天津港准一级冶金焦报价为2710元/吨，周环比持平；焦炭总库存环比-0.6%；焦炭钢厂可用天数为11.4天，环比-0.1天。

1.5 价格与利润：钢材价格走弱，盈利继续回落

• 现货价格：螺纹钢价格在不同地区出现波动，上海地区螺纹钢价格为3950元/吨，周环比-1.5%，同比-30.7%；热卷价格为3900元/吨，周环比-1.0%，同比-32.4%。
• 基差扩大：螺纹钢现货基差为264元/吨，周环比+45元/吨；热卷现货基差为142元/吨，周环比+40元/吨。
• 成本与毛利：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-123元/吨和-399元/吨；原料滞后三周毛利分别为-172元/吨和-448元/吨；短流程螺纹即期毛利为-191元/吨。

关键信息

行情回顾

• 上证指数报3126.40点，下跌4.16%；沪深300指数报3932.68点，下跌3.94%。
• 钢铁板块2家个股上涨，盛德鑫泰和图南股份涨幅分别为10.2%和4.8%。
• 跌幅前五为鄂尔多斯、中钢天源、钒钛股份、五矿发展、金岭矿业，跌幅分别为-9.7%、-9.9%、-10.7%、-12.1%、-12.2%。

行业资讯

• 政策动态：发改委组织召开钢铁行业专题研讨会，涉及行业形势、产品进出口及税则号等议题。
• 产量数据：8月粗钢产量8387万吨，同比增长0.5%；生铁产量7137万吨，同比下降0.5%；钢材产量10833万吨，同比下降1.5%；焦炭产量3911万吨，同比下降2.5%。
• 公司公告：包括包钢股份股份质押、*ST未来股份解除冻结、武进不锈资金赎回、河钢股份注销回购股票、南钢股份设立基金、甬金股份股份解质等。

投资策略

• 短期关注：继续关注“金九银十”旺季需求兑现情况，以及政策对地产、基建和制造业的利好效应。
• 中长期建议：粗钢产量年度压减政策有望逐步推进，行业供需改善拐点或已出现；随着铁矿等原料供给宽松，钢厂盈利或逐步反弹。
• 重点推荐：
  • 甬金股份：兼具技术壁垒与高成长性，建议买入。
  • 新兴铸管：受益于城市管网改造与水利建设，建议买入。
  • 久立特材、盛德鑫泰、常宝股份：受益于油气、核电及煤电景气周期。
  • 新钢股份、华菱钢铁：低估值，具有显著区位优势。
  • 宝钢股份：行业龙头，值得关注。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

重点标的

投资建议总结

• 钢铁行业短期面临需求波动和利润下滑压力，但中长期供需改善迹象显现。
• 政策支持下，地产、基建和制造业需求有望逐步回升，关注相关受益标的。
• 建议关注兼具技术壁垒与高成长特性的企业，如甬金股份和新兴铸管。
• 受益于油气、核电及煤电景气周期的久立特材、盛德鑫泰、常宝股份值得关注。
• 低估值、具有区位优势的新钢股份和华菱钢铁也具备投资价值。
• 行业龙头宝钢股份值得关注，但需关注市场波动风险。