20221113-国盛证券-钢铁行业周报_产量降幅有限_需求维持韧性_15页_2mb

钢铁行业周度分析总结

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现优于市场，产量与库存同步回落，需求维持韧性，钢材价格与利润有所改善。行业面临产量调控、需求释放节奏及原料价格波动等多重风险，但中长期供需关系有望逐步改善。

主要观点

• 供给端：钢厂产量小幅回落，但减产力度有限，尤其螺纹钢产量仅降0.7%。随着钢厂利润边际改善，后期产量降幅可能受限。
• 库存端：五大品种钢材社会库存与钢厂库存均下降，库存处于往年同期较低水平，年底赶工及备货因素继续推动库存回落。
• 需求端：钢材表观消费量环比略降，但整体仍保持韧性。随着国内外宏观预期好转，现货交易情绪回升，关注疫情及地产政策对需求的影响。
• 原料端：铁矿石价格持续上涨，但港口库存仍处于累库状态。焦炭价格承压，但钢厂库存可用天数略有回升。
• 价格与利润：钢材现货价格整体走强，基差收缩，期现价差改善。长流程钢厂吨钢盈利普遍回升，短流程毛利有所回落。

关键信息

产量数据

• 247家钢厂炼铁产能利用率：84.1%，环比-2.2pct，同比+8.4pct。
• 91家电弧炉产能利用率：55.2%，环比-0.1pct，同比-1.2pct。
• 五大品种钢材周产量：940.4万吨，环比-1.9%，同比+2.7%。
• 螺纹钢周产量：296.5万吨，环比-0.7%，同比+4.9%。
• 热卷周产量：301.0万吨，环比-2.4%，同比-0.1%。

库存数据

• 五大品种钢材周社会库存：919.2万吨，环比-4.0%，同比-17.5%。
• 钢厂库存：456.5万吨，环比-1.0%，同比-21.1%。
• 钢材总库存周降：3.1%，降幅环比收窄。
• 螺纹钢社会库存：379.0万吨，环比-4.3%，同比-24.5%。
• 热卷社会库存：222.7万吨，环比-4.7%，同比-9.0%。

需求数据

• 五大品种钢材周表观消费：983.8万吨，环比-3.7%，同比+4.5%。
• 螺纹钢周表观消费：322.6万吨，环比-2.8%，同比+4.6%。
• 热卷周表观消费：305.8万吨，环比-4.2%，同比-0.3%。
• 建材成交量：全国建筑钢材日均成交量16.7万吨，环比-1.2%。

原料价格

• 普氏铁矿石价格指数：92.25美元/吨，周环比+4.8%，同比-7.5%。
• 澳洲发运量：1822.4万吨，环比+17.7%，同比+10.5%。
• 巴西发运量：501.7万吨，环比-36.5%，同比-12.5%。
• 北方港口到港量：906.1万吨，环比-31.7%，同比-27.4%。
• 45港口铁矿库存：1.32亿吨，环比+0.5%，同比-12.2%。
• 焦炭现货价格：天津港准一级冶金焦报价2510元/吨，周环比-7.4%，同比-35.8%。
• 焦炭库存：881.6万吨，周环比+0.5%，同比-9.9%。

价格与利润

• Myspic综合钢价指数：143.9，周环比+0.7%，同比-21.0%。
• 螺纹钢现货价格：上海地区3790元/吨，周环比+0.5%，同比-22.2%。
• 热卷现货价格：上海地区3820元/吨，周环比+1.6%，同比-21.7%。
• 长流程螺纹即期毛利：-54元/吨，热卷即期毛利-250元/吨。
• 原料滞后三周毛利：螺纹-270元/吨，热卷-466元/吨。
• 废钢价格：张家港6-8mm不含税2430元/吨，周环比+6.6%，同比-19.0%。
• 短流程螺纹毛利：37元/吨。

投资策略

• 推荐标的：盛德鑫泰（受益于煤电新建及改造周期）、久立特材（受益于油气、核电景气周期）、甬金股份（兼具成长与低估值）。
• 建议关注：常宝股份（受益于煤电景气）、新钢股份与华菱钢铁（低估值、区位优势）、宝钢股份（行业龙头）。

风险提示

• 国内产量调控政策超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原料价格超预期上涨。

本周行情回顾

• 中信钢铁指数：1718.08点，上涨2.68%，跑赢沪深300指数2.12pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第12位。
• 上证指数：3087.29点，上涨0.54%。
• 沪深300指数：3788.44点，上涨0.56%。
• 钢铁板块上市公司：39家上涨，涨幅前五为河钢资源、包钢股份、华菱钢铁、新钢股份、首钢股份，涨幅分别为10.6%、10.2%、8.9%、8.4%、7.9%。
• 跌幅前五：广大特材（-7.0%）、抚顺特钢（-5.9%）、中钢天源（-5.8%）、常宝股份（-5.3%）、盛德鑫泰（-4.6%）。

重点资讯

行业要闻

• 中钢协进出口数据：10月进口钢材77.2万吨，环比-13.4%；出口钢材518.4万吨，环比+4.0%。
• 山西碳达峰方案：禁止新增钢铁、电解铝等产能，推进碳达峰行动。

公司公告

• 包钢股份：收到上交所监管工作函，涉及与北方稀土关联交易。
• *ST未来：被上交所通报纪律处分，因未及时披露定期报告及资金占用。
• 银龙股份：设立全资子公司银龙新能源(吉林)有限公司，拓展光伏支架业务。
• 中钢洛耐：全资子公司转让中钢南京环境工程技术研究院100%股权。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上。

作者信息

• 分析师：张津铭
• 执业证书编号：S0680520070001
• 邮箱：zhangjinming@gszq.com
• 研究助理：高亢
• 执业证书编号：S0680122030009
• 邮箱：gaokang@gszq.com

资料来源

• Wind、国盛证券研究所
• 中钢协主要冶金产品进出口快报
• Mysteel数据
• 公司公告