20181015-中国银河国际证券-中国水泥周报_国庆后水泥价格仍坚挺；更多公司发布三季度盈喜_12页_1mb

中国水泥周报总结

核心内容概览

2018年10月15日发布的《中国水泥周报》主要分析了中国水泥行业在国庆节后的市场表现、价格走势、库存情况以及主要水泥公司的盈利预期和估值指标。

水泥价格走势

• 全国平均水泥价格：上周全国平均水泥价格上涨0.5%，至人民币416元/吨。
• 地区价格变动：
  • 天津、山西、江苏、山东、安徽、广西及湖南等地水泥价格上涨，涨幅介于10至30元/吨之间。
  • 贵州（贵阳和遵义）部分地区水泥价格下跌20元/吨。
• 需求复苏与供应紧张：国庆节后水泥需求开始复苏，价格维持高位。由于供应紧张，预计水泥价格将继续温和上涨。
• 库存水平：全国平均水泥库存水平由前周的53%显著下降至50.8%，显示市场需求增强。

煤炭价格

• 环渤海动力煤（Q5500K）：综合平均价格指数由上周的569元/吨上涨至570元/吨。
• 同比变化：较去年同期低2.6%。

公司盈利表现

• 第三季度盈喜：多家水泥公司发布三季度盈利超预期公告，显示盈利势头依然强劲。
  • 万年青（000789.CH）：预计净利润同比增长116%-164%。
  • 四川双马（000935.CH）：预计净利润同比增长346%-392%。
  • 上峰水泥（000672.CH）：预计净利润同比增长107%-122%。
  • 冀东水泥（000401.CH）：预计备考净利润同比增长8%-16.7%。

水泥股市场表现

• 整体表现：上周水泥股平均下跌5.16%。
• 个股表现：
  • 海螺水泥（0914.HK）：全周下跌0.22%，表现相对最佳。
  • 金隅集团（2009.HK）：全周下跌8.30%，表现最弱。
• 评级：海螺水泥、中国建材、金隅股份、华润水泥均被评级为“买入”。

估值与财务指标

估值表（简单平均与加权平均）

水泥价格区域分布

• 图1：显示不同区域水泥价格变动情况，如华东、中南部、华北、东北部、西南部、西北部等。
• 图2、3、4、5：主要城市水泥价格图，如北京、天津、上海、广州、深圳、杭州、南京、济南、合肥、柳州、长沙、南昌、西安、成都、重庆、昆明、拉萨等。
• 图6：水泥价格（10月中旬）（人民币元/吨）。
• 图7：水泥库存水平（%）。
• 图8：熟料产能分布（2017年）。
• 图9：熟料产能份额（2017年）。

产能分布分析

• 熟料产能份额：海螺水泥、中国建材、华润水泥等公司在多个地区占据主导地位。
• 地区分布：
  • 华东地区：主要产能集中在安徽、江苏、浙江等省份。
  • 中南部地区：广东、广西、湖南、湖北、河南等地。
  • 华北地区：北京、天津、河北、山西、内蒙古等。
  • 东北部地区：黑龙江、吉林、辽宁等。
  • 西南部地区：重庆、四川、贵州、云南、西藏等。
  • 西北部地区：甘肃、陕西、青海、宁夏、新疆等。

评级指标说明

• 买入：预计股价将在12个月内上涨超过20%。
• 沽出：预计股价将在12个月内下跌超过20%。
• 持有：无明确催化因素，由“买入”降级直至出现明确“买入”讯息或再度降级为“沽出”。

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总结

2018年10月，中国水泥行业在国庆节后表现出强劲的需求复苏和价格坚挺，尤其在华东、中南部、华北地区。多数水泥公司发布三季度盈喜，显示盈利能力良好。尽管水泥股整体表现分化，但海螺水泥、中国建材、金隅股份和华润水泥被评级为“买入”。市场对水泥价格的持续上涨持乐观态度，同时需关注煤炭价格波动对成本的影响。