20250825-中国银河-中国电信-601728.SH-中国电信2025半年度业绩点评_数智化转型提速_AI与云网融合破局_4页_675kb

中国电信 2025 半年度业绩点评总结

核心观点

中国电信 2025 上半年度业绩表现稳步增长，总资产规模持续扩大。总营收同比增长 1.3%，归母净利润同比上涨 5.53%，扣非后归母净利润虽略有下降但保持基本盘稳定。此外，公司积极布局AI、量子通信、5G+数字产业，资本开支 342 亿元，其中产业数字化投资 116 亿元，占比首次超 33%。

业绩数据

2025 年上半年，公司总营收同比增长 1.3%，归母净利润同比增长 5.53%，扣非后归母净利润略有下降 0.2%。2025 年 Q2 单季度归母净利润环比增长 59.66%，达到 141.53 亿元。经营现金流转正，每股净资产持续提升。

重点发展战略

• AI 先导布局：“息壤”智算平台推动国产算力广泛应用，上半年AI 云收入 573 亿元，智能收入同比增长 89.4%，AIDC 收入增长 7.4%。
• 量子通信突破：量子收入同比增长 171%，量子用户破 600 万，重点布局 16 个城市量子城域网建设。
• 5G+产业升级：推出 5G 工控智能体，应用扩展至矿山、电力等领域，带动收入显著增长。

投资建议

维持“推荐”评级，预测 2025-2027 年归母净利润分别为 348.65 亿、371.81 亿、400.06 亿元，对应 EPS 为 0.38 元、0.41 元、0.44 元。

风险提示

国内外政策和技术摩擦可能影响新兴业务发展，AI 技术应用落地速度、运营商战略转型不及预期均为潜在风险。