20220313-国联证券-中国电信-601728.SH-高质量发展见成效_营收利润高速增长_3页_583kb

中国电信（601728）总结

核心内容

中国电信在2021年度实现了高质量发展，其营收和利润均出现显著增长。公司通过优化业务结构、推动5G技术应用及加强云网融合建设，有效提升了市场竞争力和盈利能力。

主要观点

• 营收与利润增长：2021年公司营业收入同比增长10% - 12%，归母利润同比增长23% - 25%，显示出良好的业绩表现。
• 业务拓展成效显著：C端业务持续增长，5G套餐用户渗透率突破50%，移动用户达到3.72亿户，有线宽带用户接近1.7亿户。
• 云网融合战略：公司积极推进“云改数转”战略，天翼云升级为分布式云，强化了云网融合基础设施，助力“东数西算”工程落地。
• 盈利预测与估值：预计2021-2023年公司营收分别为4290亿元、4664亿元和5119亿元，归母净利润分别为257亿元、286亿元和325亿元。对应PE分别为14倍、13倍和11倍，2022年目标PE为20倍，目标股价为6.2元，给予“买入”评级。
• 财务状况：公司资产结构稳健，资产负债率保持在43%以下，流动比率和速动比率逐步提升，显示偿债能力增强。
• 盈利能力和运营效率：毛利率和净利率保持稳定，ROE和ROIC逐步提升，总资产周转率持续改善，表明公司运营效率提高。

关键信息

财务数据和估值

盈利预测与估值

• 2021年前三季度归母净利润同比增长17.3%，全年归母净利润同比增长率预计达到23% - 25%。
• 2022年目标PE为20倍，对应目标股价6.2元，给予“买入”评级。
• 当前股价为3.96元，目标价格为6.2元，预期未来有较大上涨空间。

风险提示

• 行业政策风险
• 市场竞争加剧风险
• 5G发展不及预期风险

投资建议

• 投资建议：买入
• 上次建议：买入
• 当前价格：3.96元
• 目标价格：6.2元

财务比率分析

基本数据

结论

中国电信在2021年展现出强劲的盈利能力和业务增长潜力，特别是在5G和云网融合领域。公司未来三年的盈利预测显示其营收和净利润持续增长，估值逐步下降，具备较高的投资价值。分析师孙树明建议投资者“买入”，目标价格为6.2元，显示出对公司未来发展的积极预期。然而，仍需关注行业政策、市场竞争和5G发展等潜在风险。